最近喜茶在投資上有點(diǎn)激進(jìn)。

11月11日，喜茶對(duì)野萃山的并購(gòu)已經(jīng)完成，并做了工商變更，喜茶通過(guò)兩家公司合計(jì)持股65%。

在今年5月份時(shí)候，金沙江創(chuàng)投已經(jīng)給野萃山做了第一筆投資。野萃山的核心團(tuán)隊(duì)原來(lái)是從喜茶出來(lái)的，這次又被買回去了。

野萃山的相關(guān)數(shù)據(jù)：

近幾個(gè)月，喜茶搖身一變成“金主爸爸”投資，并且節(jié)奏越來(lái)越快了！

10月27日，新國(guó)潮預(yù)調(diào)酒飲品牌WAT雞尾酒完成 A 輪融資，由BAI 資本、番茄資本攜手喜茶聯(lián)合戰(zhàn)略領(lǐng)投。除了低度酒，喜茶還投資了野生植物YePlant，布局燕麥奶領(lǐng)域。

而在茶飲品牌領(lǐng)域，喜茶則通過(guò)喜小茶對(duì)王檸檸檬茶做了并購(gòu)，喜茶合計(jì)的持股比例為70%，前段時(shí)間，還投資了和氣桃桃，持股比例為5.1%。

在咖啡領(lǐng)域，喜茶則投資了Seesaw咖啡，其實(shí)投資的野生植物YePlant大股東也是做咖啡的。

從喜茶新成立的公司來(lái)看，還瞄準(zhǔn)了兩家飲品品牌——野萃山和蘇閣鮮茶，成立了兩個(gè)合伙公司，野萃山的已經(jīng)落地了，下一個(gè)是不是就是蘇閣鮮茶了？

茶飲做投資的已經(jīng)越來(lái)越多，奈雪的茶上市后第一次出手，就投資了自己的核心供應(yīng)鏈公司，出資3864萬(wàn)元。

而蜜雪冰城是投資了廣東匯茶，持股比例19%。

剛剛說(shuō)要閉店的茶顏悅色是之前拉著天圖資本一起去投資了果呀呀，茶顏悅色在果呀呀的持股比例為接近6%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的茶飲、咖啡，亦或者是果汁飲料的市場(chǎng)，大盤就這么大，各個(gè)地方都有割據(jù)的諸侯，巨頭要想繼續(xù)變大，通過(guò)投資并購(gòu)算是最快的一條路，畢竟孵化品牌還是太慢了。

從美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人朱擁華接受投資界采訪的內(nèi)容來(lái)看，他認(rèn)為，喜茶的投資是在為奶茶行業(yè)紅利消失做準(zhǔn)備，在做大主業(yè)的同時(shí)，在產(chǎn)品、渠道和品牌上加固護(hù)城河。

之前盤點(diǎn)過(guò)喜茶的投資策略：

1、茶飲主業(yè)上防御性投資，兼顧獲取新的能力

今年年初，喜茶發(fā)布了一份年報(bào)，可以看到喜茶在水果上的消耗量，排序是葡萄、芒果、椰子、桃子和草莓。

而喜茶在茶飲領(lǐng)域的投資，做個(gè)分析，基本上是跟水果相關(guān)，可以說(shuō)是在做有效的防御性投資，以及從品類、加盟和價(jià)格帶上做延伸。

在這個(gè)階段就開始做投資是一種非常聰明的選擇，海底撈在這個(gè)事情上就走了彎路。海底撈內(nèi)部以前認(rèn)為，孵化某一個(gè)細(xì)分品類的品牌，每個(gè)店長(zhǎng)投資300萬(wàn)，一個(gè)不行，投資10個(gè)，總有一個(gè)會(huì)出來(lái)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，都跑不出來(lái)。從火鍋業(yè)務(wù)延伸出來(lái)的，還是頤海、微海和蜀海三家做供應(yīng)鏈支撐的公司，更為成功。

喜茶自己開辟的子品牌——喜小茶，現(xiàn)在只有27家門店，規(guī)模較??；內(nèi)部孵化太慢了，靠投資來(lái)得更快。

2、拆解茶飲領(lǐng)域的投資邏輯

從王檸檸檬茶到和氣桃桃，再到野萃山和蘇閣仙茶；雖然野萃山和蘇閣鮮茶還未交割完成工商變更，也值得分析一下。

最早傳聞喜茶要樂(lè)樂(lè)茶，后面就是喜茶出面否認(rèn)，在高端現(xiàn)制茶飲的品牌中，在喜茶和奈雪的茶之后的，就是樂(lè)樂(lè)茶。喜茶如果對(duì)樂(lè)樂(lè)茶做并購(gòu)，只能算是在高端現(xiàn)制茶飲的集中度做得再高一點(diǎn)。

在8月份的時(shí)候，喜茶對(duì)王檸檸檬茶做了并購(gòu)，占股70%；可以看看喜茶的去年產(chǎn)品銷量排名前五是哪些，檸檬茶是不在列的。

今年夏天喜茶自身所推出的檸檬茶異?；鸨?，推出檸檬茶系列當(dāng)日，銷量達(dá)40萬(wàn)杯。與此同時(shí)，還有諸多檸檬茶品牌拿到大額融資，喜茶在這個(gè)領(lǐng)域直接并購(gòu)一家品牌，去獨(dú)立發(fā)展是非常合理的。

而瞄準(zhǔn)的野萃山和蘇閣鮮茶，其中野萃山是做果汁的，里面也有大量從喜茶出去的一幫人，已經(jīng)拿到了金沙江的第一筆投資，其產(chǎn)品的價(jià)格帶是跟喜茶一樣的，所以這家公司的投資，看起來(lái)就是產(chǎn)品品類的擴(kuò)充。

而想對(duì)蘇閣鮮茶做投資，在本人的理解中，這家茶飲品牌是中間價(jià)位的「喜茶」，并且加盟體系打法還算克制。產(chǎn)品主打天然的水果茶，專注0添加的水果茶，在其品牌手冊(cè)中，介紹的是「不以開店數(shù)量為目標(biāo)，以開店質(zhì)量為目標(biāo)。不追求暴利，追求做長(zhǎng)久生意?！?/span>

而在產(chǎn)品上，堅(jiān)持手工制作。根據(jù)其創(chuàng)始人王驃接受采訪的內(nèi)容來(lái)看，也是如此?！拔覀儗?duì)標(biāo)準(zhǔn)化的定義，可能和你不太一樣，我覺(jué)得好喝就是最大的標(biāo)準(zhǔn)化”。王驃舉了個(gè)例子，2017年，蘇閣鮮茶就開始在店里手剝葡萄，做“巨峰葡萄水果茶”?！爱?dāng)時(shí)很多人和我說(shuō)，你這個(gè)手剝葡萄，不標(biāo)準(zhǔn)，不行啊?！?/span>

“但是這幾年，為什么很多品牌也開始用手剝葡萄了，因?yàn)槠咸压揞^標(biāo)準(zhǔn)，但不好吃，那標(biāo)準(zhǔn)化有什么用呢？消費(fèi)者不會(huì)為此買單的。我們不喜歡說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)化，我們喜歡說(shuō)產(chǎn)品穩(wěn)定性，可能不是100%標(biāo)準(zhǔn)的，但是相對(duì)穩(wěn)定。有一定的偏差值，是顧客可以接受的。偏差值的產(chǎn)生，正是因?yàn)槲覀円眯┬迈r的，或者手工的東西，去滿足消費(fèi)者的新需求?！蓖蹒S說(shuō)。

聶云宸曾經(jīng)在接受媒體采訪的時(shí)候也說(shuō)，“極度標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品往往是平庸的，而可以做得非常好，卻難以保持水準(zhǔn)，也是糟糕的。我們一直在試著保持兩者間的平衡?！?

蘇閣鮮茶在產(chǎn)品觀念上，跟喜茶所堅(jiān)持的產(chǎn)品理念還是比較接近的；發(fā)展了10年，門店規(guī)模只有117家，確實(shí)較為克制。所以，蘇閣鮮茶算是喜茶在同類產(chǎn)品上，做了中間價(jià)格帶的延伸。

而像喜茶投資的和氣桃桃，主打是桃味茶飲。本人猜測(cè)喜茶給的估值較低，根據(jù)和氣桃桃對(duì)外PR的信息來(lái)看，用的說(shuō)法是「幾百萬(wàn)的天使投資」，按照500萬(wàn)來(lái)預(yù)估，估值1億元左右。

從和氣桃桃的三百多家門店的分部來(lái)看，較為分散，江蘇60家、上海46家和浙江41家，江浙滬的門店占比接近一半，但是其他的門店分部非常分散，遠(yuǎn)到黑龍江和甘肅。門店管控和供應(yīng)鏈的覆蓋能力，容易失控。

餐飲領(lǐng)域的規(guī)模效應(yīng)，先是城市規(guī)模效應(yīng)，其次才是全國(guó)規(guī)模效應(yīng)，所以很多品牌都是先在一個(gè)城市密集開店。通過(guò)密集開店測(cè)模型和練兵，有了強(qiáng)大的組織能力+鋒利的門店模型+供應(yīng)鏈，就能較快擴(kuò)張。

和氣桃桃的加盟的擴(kuò)張策略是較亂的，全國(guó)到處放，門店端品質(zhì)估計(jì)不穩(wěn)，放加盟還是找得第三方公司做的（填了一個(gè)手機(jī)號(hào)，就被賣給更多的快招公司，接了N個(gè)奶茶快招公司的電話）。其實(shí)較為穩(wěn)妥的策略是，即便找第三方放加盟，但是需要要求第三方，放加盟的地區(qū)做限制，比如我是北京的公司，放加盟，我就先只要河北和天津，其他地方不要，這樣一步步去做。

從這幾家公司的投資策略來(lái)看，就是在業(yè)務(wù)空間確定的細(xì)分品類和團(tuán)隊(duì)上，直接做Buyout（控股權(quán)收購(gòu)），而在品類、價(jià)格帶和加盟模式摸索上的延伸，還是做小股東去了解一下情況，順便做防御性投資。和氣桃桃這個(gè)標(biāo)的讓人有點(diǎn)沒(méi)看懂，或許看中的是茶三代的上游資源？

3、延伸出一個(gè)問(wèn)題：投資同類的茶飲品牌，哪些能力是可以復(fù)用的呢？

從王檸檸檬茶的公眾號(hào)和小程序來(lái)看，王檸檸檬茶的設(shè)計(jì)風(fēng)格和店內(nèi)員工的服裝等跟喜茶門店內(nèi)的很像，并且小程序的底層模板一致。

數(shù)字化的能力（數(shù)據(jù)中臺(tái)）和上游供應(yīng)鏈的采購(gòu)（包括原料、包材和物流冷鏈運(yùn)輸等），這些能力都是可以復(fù)用的。設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)其實(shí)也是可以的，像九毛九就是在不斷通過(guò)前端門店的體驗(yàn)和設(shè)計(jì)風(fēng)格的重塑，去迎合年輕人的需求，在確定性的品類里面做新品牌拓展，賭能不能跑出下一個(gè)“太二酸菜魚”，尋找第三和第四增長(zhǎng)曲線。

近一期的「瘋投圈」播客有提及喜茶，有點(diǎn)像歐洲的美第奇家族，出資去資助那些有創(chuàng)意的人來(lái)做產(chǎn)品和品牌創(chuàng)新。

前端多品牌戰(zhàn)略，可以不斷夯實(shí)后端供應(yīng)鏈的建設(shè)能力，讓后端建設(shè)起來(lái)的資源，復(fù)用到效率最大化；其實(shí)也是在不斷加深自己的護(hù)城河。

4、零售化的探索

2020年，喜茶依據(jù)線下積累的品牌勢(shì)能，開始做以快消零售產(chǎn)品、茶葉和周邊產(chǎn)品為主的零售化探索，滿足不同場(chǎng)景下的消費(fèi)需求，也是一種拉升門店交易額的一個(gè)辦法。

晚點(diǎn)的一則報(bào)道也說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題：一位接近茶顏悅色的人士表示，茶顏悅色是開始搭售新零售商品，比如茶包等伴手禮，坪效才有顯著提升，此前單店單日做到百萬(wàn)元銷售額都費(fèi)勁。根據(jù)茶顏悅色天貓旗艦店，單袋冷泡茶包的價(jià)格約為 18 元，和一杯奶茶價(jià)格相當(dāng)。這也是奈雪的茶、喜茶為何搭售中央廚房制作的烘焙品和即飲氣泡水的原因。

2020 年3月喜茶天貓旗艦店上線，7月喜茶京東自營(yíng)旗艦店上線；今年喜茶開始大范圍將氣泡水產(chǎn)品鋪設(shè)進(jìn)7-11、全家等便利店，開始線上與線下齊發(fā)力。

這里做一個(gè)大膽的猜測(cè)，國(guó)內(nèi)的元?dú)馍衷跉馀菟攘闶鄱水a(chǎn)品能力和鋪貨能力做得這么強(qiáng)，終局可能會(huì)像星巴克和雀巢一樣的模式。喜茶把零售化的業(yè)務(wù)賣給元?dú)馍郑掌放瀑M(fèi)用，門店以外的渠道都交給元?dú)馍秩ヤ佖洠蝗痪陀悬c(diǎn)浪費(fèi)社會(huì)資源的感覺(jué)。喜茶和元?dú)馍直澈笳局墓餐蓶|有紅杉資本，可能決定權(quán)沒(méi)那么大，做一點(diǎn)小推動(dòng)是有可能的。

5、茶飲外圍飲品的品類延伸投資

除了茶飲領(lǐng)域投資和零售化探索，就是繼續(xù)做飲品的延伸投資，不論是入股Seesaw，還是投資野生植物YePlant，還是投資低度酒WAT。

在植物YePlant和WAT的投資中，出了多少錢公開資料中沒(méi)有，就按照公開資料猜測(cè)一下Seesaw的案子，做個(gè)邏輯分析就可以。

百福投Seesaw的時(shí)候，出資4500萬(wàn)，估值1.8億。過(guò)了4年，估值提升超過(guò)6倍，也就是估值超過(guò)10.8億。喜茶5個(gè)點(diǎn)進(jìn)去，按照11億的估值，也就是出資5500萬(wàn)。Seesaw在2019年銷售收入7460萬(wàn)元，而在2020年收入為7110萬(wàn)元，按照11億的估值來(lái)看，差不多是給了15倍的PS。

在咖啡領(lǐng)域，特別涉及線下門店的業(yè)務(wù)，值得喜茶做更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資，像投資野生植物YePlant，其創(chuàng)始人就是少數(shù)派咖啡的創(chuàng)始人，還有自己的咖啡烘焙工廠，也有自己的咖啡豆品牌——治光師。從治光師的品牌理念來(lái)看，或許是不想讓咖啡這塊業(yè)務(wù)做得那么商業(yè)化，所以選擇用燕麥奶等植物基這塊業(yè)務(wù)走上商業(yè)化的路徑。

野生植物YePlant對(duì)外宣傳已經(jīng)成國(guó)內(nèi)燕麥奶第二大To B的供應(yīng)商，從燕麥奶的產(chǎn)品擴(kuò)品到椰汁，估計(jì)是常規(guī)路徑，畢竟對(duì)于喜茶來(lái)說(shuō)，這部分的供應(yīng)鏈采購(gòu)還是希望控制在自己的伙伴手上。

而在低度酒上的投資嘗試，是做零售化的產(chǎn)品，還是做一些日間咖啡奶茶，晚上小酒館的嘗試，就還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

來(lái)源：食品資本局