預(yù)制菜目前正處于一個(gè)高速發(fā)展的初創(chuàng)期。

文/每日財(cái)報(bào) 劉雨辰

如果要找出近五年食品加工行業(yè)中發(fā)展最快的子行業(yè)，非預(yù)制菜莫屬。

從2014年外賣(mài)行業(yè)開(kāi)始蓬勃發(fā)展，到2020年疫情催生家庭端消費(fèi)需求，行業(yè)呈現(xiàn)由速凍米面等極少數(shù)品類(lèi)拓展至多種菜品，由B端延伸至C端消費(fèi)者，由一線(xiàn)城市延伸至二三線(xiàn)乃至下線(xiàn)城市的樹(shù)形發(fā)展路徑。據(jù) NCBD 統(tǒng)計(jì)，2020 年我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為2527億元，2015-2020年CAGR為31.2%。

2022年，預(yù)制菜在資本市場(chǎng)的關(guān)注度陡然提升，這背后的底層邏輯是一個(gè)巨大的市場(chǎng)空間正在被打開(kāi)。

潛在的倍量增長(zhǎng)空間

預(yù)制菜指的是以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，配以各類(lèi)輔料，用現(xiàn)代化標(biāo)準(zhǔn)集中生產(chǎn)，經(jīng)過(guò)分切、攪拌、腌制、成型、調(diào)味等環(huán)節(jié)預(yù)加工完成，再采用急速冷凍技術(shù)或其他保鮮技術(shù)保存的成品或半成品。

預(yù)制菜最早出現(xiàn)在日本生活高度緊張、人口密度較大的大都市，快速的生活使得人們選擇了更為便利的預(yù)制菜。

當(dāng)前中國(guó)也處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，生活節(jié)奏較之前出現(xiàn)了顯著的提速，但是中國(guó)的預(yù)制菜發(fā)展程度明顯低于日本，根據(jù)歐睿咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)大陸地區(qū)預(yù)制菜C端市場(chǎng)規(guī)模僅為日本同期水平的29%，表明中國(guó)預(yù)制菜行業(yè)仍然有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

我國(guó)預(yù)制菜起步相對(duì)較晚，初期受制于行業(yè)消費(fèi)者認(rèn)知不高、餐飲專(zhuān)業(yè)化分工程度低、冷鏈運(yùn)輸建設(shè)不完善等因素，發(fā)展緩慢，直到2014年外賣(mài)出現(xiàn)，外賣(mài)行業(yè)對(duì)效率的追求倒逼上游餐飲縮短制作時(shí)間，預(yù)制菜行業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段。

在國(guó)內(nèi)，預(yù)制菜目前正處于一個(gè)高速發(fā)展的初創(chuàng)期。

根據(jù)歐睿咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2007年我國(guó)預(yù)制菜消耗量?jī)H 101.13萬(wàn)噸，此時(shí)全世界和日本的預(yù)制菜消耗量為1276.58萬(wàn)噸和177.44萬(wàn)噸。到了2021年，我國(guó)預(yù)制菜消耗量達(dá) 174.72萬(wàn)噸，逼近日本預(yù)制菜消耗量211.86萬(wàn)噸，占世界預(yù)制菜消耗量的比例從2007年的7.92%提升至2021年的10.34%。

2007-2021年，世界、日本預(yù)制菜消耗量CAGR分別為2.03%、1.27%，而我國(guó)預(yù)制菜消耗量CAGR為3.98%，超越世界和日本的增速。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，我國(guó)人均預(yù)制菜消費(fèi)量從2013年的5.4kg增長(zhǎng)到2021年的8.9kg，總體呈上升的態(tài)勢(shì)，2013-2021年的CAGR達(dá)6.4%。

此外，我國(guó)預(yù)制菜零售額總體呈上升的趨勢(shì)，2020年在疫情影響下，線(xiàn)下餐飲受到限制，居家烹飪大幅增長(zhǎng)，因此符合居家快節(jié)奏生活的預(yù)制菜零售額顯著增加，2020年我國(guó)預(yù)制菜銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)了7.55個(gè)百分點(diǎn)。

我國(guó)飲食習(xí)慣、文化和日本較為接近，根據(jù)日本的人均預(yù)制菜消費(fèi)量來(lái)看， 2021年日本人均預(yù)制菜消費(fèi)量為我國(guó)的2.65倍，我國(guó)尚有較大的增長(zhǎng)空間。

根據(jù)艾媒咨詢(xún)，2021年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為3459億元，2023年將達(dá)到5156億元，若未來(lái)中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)增速保持穩(wěn)定在20%，則在2027年預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將破萬(wàn)億。

分散格局，遍地開(kāi)花

預(yù)制菜行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻相對(duì)不高，存在眾多中小企業(yè)以及作坊式加工商，整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局十分分散，未出現(xiàn)具備一定規(guī)模的大單品，以及全國(guó)性龍頭企業(yè)。新入場(chǎng)的品牌通常只有能力做到 1-2個(gè)系列產(chǎn)品，從B端流通市場(chǎng)或者C端線(xiàn)上切入，難以全系列、全渠道發(fā)展。

目前行業(yè)主要參與者可以大致分為五種類(lèi)型：專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜企業(yè)、上游農(nóng)牧水產(chǎn)類(lèi)企業(yè)、傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)、餐飲企業(yè)、零售企業(yè)。不同團(tuán)體各有優(yōu)勢(shì)，很難看清誰(shuí)更有機(jī)會(huì)跑出來(lái)。

專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜企業(yè)通常在擅長(zhǎng)的渠道深耕了多年，品類(lèi)較為豐富，對(duì)渠道訴求更為了解。其優(yōu)勢(shì)在于聚焦某個(gè)菜系，產(chǎn)品打造上更貼近消費(fèi)者需求，在某個(gè)區(qū)域擁有較密集的經(jīng)銷(xiāo)商渠道網(wǎng)絡(luò)，但品牌局限在區(qū)域內(nèi)，工廠(chǎng)自動(dòng)化程度不高，B、C渠道之間轉(zhuǎn)型或兼顧難度較大。

味知香是專(zhuān)業(yè)預(yù)制菜企業(yè)中的代表，公司產(chǎn)品包括肉禽類(lèi)、水產(chǎn)類(lèi)及其他類(lèi)，數(shù)量超過(guò)200種。其中牛肉類(lèi)產(chǎn)品為主打，2020年收入 3.08億元，占比達(dá)到50.15%。

農(nóng)牧水產(chǎn)企業(yè)擁有上游原材料優(yōu)勢(shì)以及成本優(yōu)勢(shì)，且深加工產(chǎn)品通常盈利水平高于原粗加工產(chǎn)品，這類(lèi)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)是對(duì)于原材料的特性更為了解，自動(dòng)化規(guī)模生產(chǎn)能力以及研發(fā)能力較強(qiáng)。

這種企業(yè)類(lèi)別較多，一類(lèi)是以雞肉為原料，生產(chǎn)預(yù)制菜（雞肉調(diào)理品）的肉雞類(lèi)/生鮮食品企業(yè)，如圣農(nóng)發(fā)展、春雪食品、正大食品等；一類(lèi)是以蝦、魚(yú)為原料，生產(chǎn)水產(chǎn)預(yù)制菜的水產(chǎn)品企業(yè)，如國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、佳沃食品等；還有一類(lèi)是以豬肉等牲畜為原料，生產(chǎn)預(yù)制菜的屠宰企業(yè)，如龍大美食、雙匯食品、新希望六和、金字火腿、得利斯等企業(yè)。

傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)擅長(zhǎng)打造標(biāo)準(zhǔn)品，多家生產(chǎn)基地具備規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，渠道分銷(xiāo)能力強(qiáng)。同時(shí)主營(yíng)產(chǎn)品速凍食品對(duì)冷鏈物流要求也很高，因此其冷鏈物流能力也強(qiáng)于其他類(lèi)型企業(yè)。但傳統(tǒng)速凍食品與預(yù)制菜的渠道有所區(qū)別，這類(lèi)企業(yè)原有渠道需要整合嫁接，且產(chǎn)品定制化能力不強(qiáng)。

傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)參與者主要分兩類(lèi)，一類(lèi)是擅長(zhǎng)流通市場(chǎng)渠道布局的企業(yè)如安井、惠發(fā)，主要服務(wù)于小B類(lèi)客戶(hù)，一類(lèi)是C端KA商超占比較大的企業(yè)如三全、思念。截止2021年Q3，安井食品菜肴制品規(guī)模達(dá)到了9.2億元，同比增長(zhǎng)126%，其中預(yù)計(jì)2021年預(yù)制菜產(chǎn)品收入達(dá)到3億元。

零售型企業(yè)也已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入預(yù)制菜行業(yè)，通常選擇OEM運(yùn)營(yíng)模式，如面向C端的盒馬鮮生、每日優(yōu)鮮、多多買(mǎi)菜、美團(tuán)買(mǎi)菜、永輝超市等。這些平臺(tái)的主要消費(fèi)人群與預(yù)制菜C端消費(fèi)者畫(huà)像重合度高，所以切入市場(chǎng)更容易一些。

餐飲連鎖化率持續(xù)提升，外賣(mài)、團(tuán)餐等新業(yè)態(tài)快速發(fā)展，餐飲降本提效需求推動(dòng)預(yù)制菜在B端提升滲透率，消費(fèi)升級(jí)疊加疫情催化，C端需求也逐步打開(kāi)。目前預(yù)制菜正處于快速發(fā)展初期，行業(yè)空間廣闊，行業(yè)玩家眾多但缺乏全國(guó)性品牌，群雄逐鹿藍(lán)海市場(chǎng)。相對(duì)而言，傳統(tǒng)速凍食品企業(yè)更有可能成為全國(guó)化龍頭，投資者可以仔細(xì)研究一下相關(guān)企業(yè)。

生意本質(zhì)：提升效率

從概念上看，預(yù)制菜屬于調(diào)理食品，核心為菜肴。

預(yù)制菜是指以農(nóng)、畜、禽、水產(chǎn)品為原料，配以各種輔料，經(jīng)預(yù)加工而成的成品或半成品。與現(xiàn)做菜相比，預(yù)制菜需提前進(jìn)行加工處理，但本質(zhì)仍為“菜肴”，區(qū)別于普通加工食品，保質(zhì)期較短，食材新鮮。

從商業(yè)屬性上看，預(yù)制菜屬于類(lèi)餐飲業(yè)態(tài)，規(guī)模性是關(guān)鍵。

首先，需要區(qū)別食品與餐飲的生意屬性。食品生意的本質(zhì)是賣(mài)產(chǎn)品，而餐飲更多則是賣(mài)服務(wù)，兩者距離消費(fèi)者遠(yuǎn)近不同，人的因素影響程度不同。而通常人的因素會(huì)放大商業(yè)系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。

在傳統(tǒng)中餐餐廳里，廚師的更換可能就決定了客流的多寡。因?yàn)椴惋嬆軡M(mǎn)足人更高層次的需求。

但在標(biāo)準(zhǔn)化的食品生產(chǎn)中，人的因素被盡可能地抹去，生意的可規(guī)模性、可集中度和需求穩(wěn)定性更高。

隨著技術(shù)和需求的升級(jí)，餐飲和食品相向而行，預(yù)制菜應(yīng)運(yùn)而生。

作為餐飲和食品融合發(fā)展的產(chǎn)物，預(yù)制菜在保證口味條件下，最大程度提高工業(yè)化和擴(kuò)張性，在某種程度上實(shí)現(xiàn)效率最優(yōu)。

市場(chǎng)規(guī)模：未來(lái)十年可達(dá)七千億

預(yù)制菜最早起源于美國(guó)，20世紀(jì)60年代開(kāi)始實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)。

70年代末，隨著日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展，預(yù)制菜在日本迎來(lái)了20%以上的快速增長(zhǎng)。

90年代后隨著麥當(dāng)勞、肯德基等快餐店進(jìn)入，我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)凈菜配送加工廠(chǎng)，2000年后深加工的半成品菜企業(yè)開(kāi)始涌現(xiàn)，但由于條件不成熟，行業(yè)整體發(fā)展仍較為緩慢。

2014年之后，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、外賣(mài)爆發(fā)式增長(zhǎng)，B端步入放量期，至2020年，又因疫情阻斷B端消費(fèi)，餐廳主動(dòng)將菜品以半成品形式售賣(mài)，加上宅家消費(fèi)爆發(fā)，直接催化了C端消費(fèi)加速。

華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，從整體上看，當(dāng)前我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模約在2000億左右，其中B端1800億，C端400億，過(guò)去十年復(fù)合增長(zhǎng)率保持在20%左右，其中2014-2019年復(fù)合增長(zhǎng)率在30%左右。

當(dāng)前，我國(guó)年人均餐飲消費(fèi)3500元，飲食外部化率35%，而美國(guó)和日本均在45%左右，在生活節(jié)奏加快和經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)下，我國(guó)餐飲發(fā)展?jié)摿Τ浞帧?/p>

根據(jù)《中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)五年（2021—2025）工作規(guī)劃》，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)餐飲規(guī)模破10萬(wàn)億，假設(shè)保守按照8萬(wàn)億測(cè)算，預(yù)制菜滲透率提至15-20%（當(dāng)前10-15%），則B端規(guī)模5000億，加上C端預(yù)計(jì)7000億，復(fù)合增速13%。其中參考美日速凍的滲透率，假設(shè)我國(guó)在10-15%，則速凍預(yù)制菜規(guī)模預(yù)計(jì)可在千億左右。

海外格局復(fù)盤(pán)

當(dāng)前，預(yù)制菜海外市場(chǎng)格局呈現(xiàn)分散化。

因預(yù)制菜相比速凍食品復(fù)雜程度較高，即使在美日也難有企業(yè)一家獨(dú)大，更多體現(xiàn)為細(xì)分賽道差異競(jìng)爭(zhēng)。

在美國(guó)，雀巢、卡夫亨氏和康尼格拉以主食為主，泰森、荷美式以肉食類(lèi)為主。而在日本，除傳統(tǒng)速凍龍頭企業(yè)外，也存在富禮納斯等盒飯龍頭，此外速凍食品生產(chǎn)商、零售型企業(yè)和農(nóng)業(yè)公司亦廣泛參加。

并且，對(duì)比之下美國(guó)龍頭集中度更高，推測(cè)與其善于并購(gòu)、飲食簡(jiǎn)單等因素有關(guān)。

美國(guó)由于種族多元，相應(yīng)菜系也較為豐富，目前主流菜系根據(jù)地理位置分類(lèi)。而日本因國(guó)土面積較小，菜系分為關(guān)西和關(guān)東料理。

整體而言美日品類(lèi)較為復(fù)雜，相較之下我國(guó)的菜品種類(lèi)更多，而當(dāng)下主要品類(lèi)尚不及美日，考慮到我國(guó)擁有更大的市場(chǎng)規(guī)模，未來(lái)有更多挖掘空間。

梳理海外預(yù)制菜龍頭企業(yè)，核心玩家主要以速凍食品商和門(mén)店零售商為主。

于凍品商而言，速凍技術(shù)較好解決了預(yù)制菜保質(zhì)期短、標(biāo)品率低的問(wèn)題，提高了渠道規(guī)?；僮骺赡堋６洳睾统匦皖A(yù)制菜，由于運(yùn)輸距離有限、保質(zhì)期較短，未來(lái)更多由門(mén)店型承擔(dān)（可直配滿(mǎn)足保質(zhì)期要求），不過(guò)由于我國(guó)下游渠道相對(duì)分散，零售型品牌難以擺脫渠道邊界，更多呈現(xiàn)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

當(dāng)前我國(guó)預(yù)制菜在滲透率快速提升下紅利共榮，未來(lái)隨著參與者增多，且行業(yè)滲透率逐步降速，某一時(shí)間點(diǎn)后將進(jìn)入洗牌階段。

復(fù)盤(pán)日本速凍食品行業(yè)，90年代黃金期結(jié)束后，日本速凍食品工廠(chǎng)數(shù)在2000年到頂，隨后步入殘酷洗牌階段，2018年降為高峰值一半，龍頭依托高效率經(jīng)營(yíng)抵抗價(jià)格戰(zhàn)壓力，最終贏者通吃、剩者為王，至2018年行業(yè) CR3約60%。

在企業(yè)決策上，美日也多有不同，美國(guó)善于橫向并購(gòu)，依托多品牌運(yùn)營(yíng)，以利潤(rùn)導(dǎo)向?yàn)闇?zhǔn)則。日本慣于縱向延伸，產(chǎn)品及上下游配套做到極致。

發(fā)展初期：規(guī)模為王

目前，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)主要龍頭基本達(dá)到10億規(guī)模，包括蒸燴煮、聰廚（新湘廚）、佳宴食品、廈門(mén)綠進(jìn)、信良記等，但相比于2000億市場(chǎng)空間而言，市場(chǎng)格局極為分散，此外億元級(jí)別企業(yè)較多，行業(yè)內(nèi)平均企業(yè)規(guī)模在1500萬(wàn)左右，多承擔(dān)代工廠(chǎng)任務(wù)。

產(chǎn)業(yè)鏈中企業(yè)根據(jù)背后基因不同，可分為四大流派：專(zhuān)業(yè)的預(yù)制菜生產(chǎn)商（包括速凍食品廠(chǎng)商）、餐飲企業(yè)、上游農(nóng)業(yè)企業(yè)和零售型企業(yè)。

1）專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)商：具備產(chǎn)品型思維，善于打造爆款產(chǎn)品、渠道建設(shè)，在規(guī)模方面具備優(yōu)勢(shì)，但其中2B和2C企業(yè)也存在區(qū)別，2C型企業(yè)善于維護(hù)品牌，但不善于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)開(kāi)發(fā)，而2B企業(yè)正好相反；

2）餐飲企業(yè)：天然為服務(wù)型思維，在菜品研發(fā)、品牌溢價(jià)、門(mén)店會(huì)員群體方面具備優(yōu)勢(shì)，但是包裝食品運(yùn)營(yíng)前期需要前置投入，考驗(yàn)企業(yè)渠道建設(shè)和服務(wù)能力，難點(diǎn)在于中間的思維轉(zhuǎn)化和團(tuán)隊(duì)組建；

3）零售型企業(yè)：產(chǎn)品豐富度較高，且輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為主，善于消費(fèi)者洞察和利用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，背后是零售型思維，但劣勢(shì)在于品質(zhì)難以管控，且產(chǎn)品難以走出自身平臺(tái)；

4）上游農(nóng)業(yè)企業(yè)：農(nóng)業(yè)企業(yè)由于掌握上游，且依托農(nóng)畜產(chǎn)品積累有豐富渠道，在預(yù)制菜發(fā)展方面具備天然優(yōu)勢(shì)，但問(wèn)題還是如何平衡好2B 和2C、新舊產(chǎn)品間關(guān)系。

下游渠道方面，根據(jù)可開(kāi)發(fā)性和需求穩(wěn)定性不同，企業(yè)可選擇B或C兩種渠道，B端走量，C端立品牌。開(kāi)發(fā)難度低、需求相對(duì)固定又具有高粘性的渠道更容易上量。

1）鄉(xiāng)廚：鄉(xiāng)鎮(zhèn)紅白喜事的流動(dòng)廚師，品類(lèi)固定且份額大，宴席主人點(diǎn)菜，當(dāng)?shù)赝ǔ４嬖卩l(xiāng)廚協(xié)會(huì)（關(guān)鍵人物），易在群體內(nèi)部產(chǎn)生口碑，需要經(jīng)銷(xiāo)商下沉。

2）酒店：宴席由主人點(diǎn)菜，產(chǎn)品門(mén)檻較高，需要提供20-30以上豐富選品，且存在定制需求，服務(wù)要求較高，具備一定季節(jié)性，開(kāi)拓難度大但是維護(hù)成本低，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

3）團(tuán)餐：產(chǎn)品相對(duì)固定，采購(gòu)計(jì)劃性強(qiáng)，團(tuán)餐企業(yè)決定菜單，格外重視食品安全，使用第三方產(chǎn)品較多。開(kāi)發(fā)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

4）連鎖快餐:開(kāi)發(fā)難度較高，多數(shù)品牌連鎖店自帶中央廚房，僅優(yōu)勢(shì)大單品才有機(jī)會(huì)切入，整體應(yīng)以大客戶(hù)思維開(kāi)發(fā)，做大后品類(lèi)易被自有央廚替代。國(guó)內(nèi)已有超過(guò) 74%的連鎖餐飲企業(yè)自建了中央廚房，其中超過(guò)半數(shù)的餐飲品牌在研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化成品及預(yù)制菜品。

5）中小餐飲：市場(chǎng)空間廣闊，成品化比例較高，但相對(duì)需求較為分散，核心思路應(yīng)以成本為優(yōu)先考量，渠道粘性極低。

6）農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)：需求穩(wěn)定，采購(gòu)群體以中老年為主，但產(chǎn)品方面需避免出現(xiàn)比價(jià)效應(yīng)，后端考驗(yàn)供應(yīng)鏈配送實(shí)力、消費(fèi)者品牌認(rèn)可度。

7）KA、BC 超市：成品比例較高，開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)門(mén)檻也高，考驗(yàn)專(zhuān)業(yè)渠道管理和品牌建設(shè)。不同于B端根據(jù)需求訂生產(chǎn)，商超渠道鋪貨方式產(chǎn)銷(xiāo)不匹配風(fēng)險(xiǎn)較高。

8）互聯(lián)網(wǎng)線(xiàn)上：整體體量仍較小，供應(yīng)鏈問(wèn)題難以解決，開(kāi)發(fā)需以爆品思維驅(qū)動(dòng)

細(xì)分賽道

在預(yù)制菜大賽道中，華創(chuàng)證券又提煉出了料理包、酒店菜、調(diào)理肉制品和C端四類(lèi)賽道。

1. 料理包：小B起步，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)

料理包行業(yè)發(fā)展深受餐飲大趨勢(shì)影響，2005-2010年由西式快餐發(fā)展帶動(dòng)料理包增長(zhǎng)，后深入中式快餐，13-15年開(kāi)始伴隨線(xiàn)上外賣(mài)飛速發(fā)展，料理包也進(jìn)入發(fā)展黃金時(shí)期，其中16-17年市場(chǎng)增量最為劇烈。

目前市場(chǎng)主要以專(zhuān)業(yè)料理包廠(chǎng)商為主，如蒸燴煮、新美香、惠康等，此外也有部分農(nóng)業(yè)企業(yè)以此賽道切入，如圣農(nóng)建立了中餐料理專(zhuān)用工廠(chǎng)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能3萬(wàn)噸，主要產(chǎn)品為24款中餐料理包。

料理包下游主要對(duì)接小餐飲，不存在大型餐飲開(kāi)發(fā)依托客戶(hù)關(guān)系、自建央廚反向替代等因素，整體競(jìng)爭(zhēng)較為市場(chǎng)化，區(qū)域龍頭依托當(dāng)?shù)厍谰W(wǎng)絡(luò)后可形成較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)不同口徑，華創(chuàng)證券測(cè)算得全國(guó)規(guī)模約在500億級(jí)別左右。

對(duì)比其他預(yù)制菜品類(lèi)，料理包工廠(chǎng)利潤(rùn)率水平僅略高于一般代工廠(chǎng)，毛利率在20-25%區(qū)間，凈利率在5%左右。

下游客戶(hù)核心關(guān)注點(diǎn)在于成本，且產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)透明，可以依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)份額擠占，且單一客戶(hù)更易在同一廠(chǎng)家集中采購(gòu)，客戶(hù)關(guān)系容易建立，但粘性不強(qiáng)，易陷入價(jià)格戰(zhàn)中。研發(fā)方面難度不高，但未來(lái)行業(yè)需加強(qiáng)規(guī)范性、品質(zhì)關(guān)把控。

2. 酒店菜：高壁壘、高盈利賽道

酒店菜多以半成品菜為主，酒店廚師在此基礎(chǔ)上再加工，對(duì)品相、口味均具有較高要求，盈利能力相對(duì)更高，且整體進(jìn)入壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)壓力弱于料理包賽道。

目前主要玩家有速凍酒店菜肴類(lèi)企業(yè)，如福建的綠進(jìn)、亞明等，也有常溫/冷藏型酒店菜肴，如湖南的新湘廚、佳晏食品等，除此之外大型餐飲企業(yè)依托研發(fā)優(yōu)勢(shì)也紛紛進(jìn)入。酒店菜多用于宴席市場(chǎng)等，假設(shè)滲透率在15-20%左右（略高于行業(yè)），預(yù)計(jì)酒店菜規(guī)模約有250億，其中速凍酒店菜肴規(guī)模約在50億以上。

競(jìng)爭(zhēng)要素為研發(fā)實(shí)力、渠道服務(wù)，開(kāi)發(fā)中先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，后面發(fā)展需增強(qiáng)品類(lèi)擴(kuò)張能力。酒店菜開(kāi)發(fā)為大B端開(kāi)發(fā)邏輯，需點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)拓展，要求增大終端服務(wù)和指導(dǎo)，且品相、品質(zhì)要求高，企業(yè)進(jìn)入需具備一定研發(fā)實(shí)力，前期開(kāi)拓難度較高，但是后期維護(hù)成本低，先進(jìn)入者具備一定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但考慮酒店采購(gòu)所需品類(lèi)通常難以在一家滿(mǎn)足，后續(xù)企業(yè)需增強(qiáng)在單一酒店的品類(lèi)滲透和擴(kuò)張能力。

3. 調(diào)理肉制品：大空間易運(yùn)營(yíng)，農(nóng)企具備優(yōu)勢(shì)

我國(guó)肉制品空間約2萬(wàn)億，其中調(diào)理肉制品千億。

肉制品空間廣闊，細(xì)分品類(lèi)眾多，其中調(diào)理類(lèi)肉制品是指經(jīng)過(guò)滾揉、攪拌、調(diào)味和預(yù)加熱等形成的非即食類(lèi)肉制品，常見(jiàn)的產(chǎn)品包括骨肉相連、雞柳、奧爾良雞翅、耗油牛柳、水晶蝦仁等。根據(jù)19年新食材、山東綠沃的專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研顯示，全國(guó)約有3400家禽肉類(lèi)調(diào)理品企業(yè)，產(chǎn)值突破1000億，其中前50強(qiáng)在230億以上。

調(diào)理肉制品是主要半成品，終端操作相對(duì)容易，農(nóng)業(yè)型企業(yè)紛紛布局，上游原材料是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵。相比于其他類(lèi)型預(yù)制菜，調(diào)理肉制品加工程度降低，且食材組成較少，因此在終端操作上更為簡(jiǎn)單，應(yīng)用上也更為普及。

目前主要玩家為肉制品或農(nóng)業(yè)型企業(yè)，如圣農(nóng)、正大、龍大肉食、鳳翔、得利斯、華英等。競(jìng)爭(zhēng)要素上除了成本優(yōu)勢(shì)、渠道效率外，上游原材料也是核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，因此農(nóng)企在布局調(diào)理肉制品方面具備天然優(yōu)勢(shì)，未來(lái)發(fā)展上預(yù)計(jì)將逐步向大型農(nóng)業(yè)企業(yè)集中。

4. C端：需求仍需培養(yǎng)，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)分散

C端需承擔(dān)消費(fèi)者教育成本，因此經(jīng)營(yíng)難度更高，早期切入者失敗較多。

C端消費(fèi)者教育不足，需求端變化迅速，并面臨供應(yīng)鏈難題（需求點(diǎn)分散、運(yùn)輸成本較高、易損耗等），整體銷(xiāo)量難以上量，同時(shí)早期進(jìn)入者多以重資產(chǎn)方式進(jìn)入，13、14年興起的一批半成品菜公司如青年菜君、我廚等，在需求不確定性情況下極易陷入資金斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

新入局者大部分選擇主攻門(mén)檻更低的C端，由于C端營(yíng)銷(xiāo)多元化、渠道模糊化，企業(yè)多以互聯(lián)網(wǎng)打法為主，注重產(chǎn)品創(chuàng)新、迭代速度和傳播屬性。研發(fā)上選擇還原網(wǎng)紅菜品、當(dāng)?shù)靥厣嘶蜷T(mén)店熱款；營(yíng)銷(xiāo)上注重社群營(yíng)銷(xiāo)及場(chǎng)景營(yíng)銷(xiāo)，如直播、網(wǎng)紅種草等。

農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)消費(fèi)人群固定，且購(gòu)買(mǎi)目的性強(qiáng)，可轉(zhuǎn)化率較高，實(shí)現(xiàn)了C端層面量的匯集，提高供應(yīng)鏈效率的同時(shí)，也依托線(xiàn)下方式集中曝光，利于預(yù)制菜品類(lèi)面對(duì)面消費(fèi)者教育和培養(yǎng)，是目前比較成熟的商業(yè)模式。其余模式供應(yīng)鏈尚在摸索中，常選擇三方平臺(tái)合作，但實(shí)際效果還待觀察。

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