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作 者：邱處機(jī)

來 源：邱處機(jī)

（ID：qiuchuji_1993 )

說到天使投資的標(biāo)簽性人物，大家可能會(huì)想起徐小平、李開復(fù)、蔡文勝、或者薛蠻子。

但有一個(gè)低調(diào)的天使投資人，在創(chuàng)投圈內(nèi)已是大名鼎鼎、如雷貫耳，而在圈外可能還有很多人不甚了解。

他就是龔虹嘉，一個(gè)被同行譽(yù)為 " 中國最優(yōu)秀天使投資人 " 的理工男。

龔虹嘉到底牛在哪？

22 年前，龔虹嘉投資?？低?245 萬元，占股 49%。

22 年后，按照?？低曌钚?4176 億元的市值計(jì)算，龔虹嘉目前持有的 10.2% 股份價(jià)值約 426 億。再加上這些年減持股份套現(xiàn)的 300 多億，龔虹嘉在?？低暽汐@得超過 700 億、超 2.8 萬倍回報(bào)，創(chuàng)造了中國創(chuàng)投史上的一個(gè)奇跡。

除了?？低?，龔虹嘉在投資上還收獲了不少 IPO。

2000 年，中國第一家中概股亞信在美國納斯達(dá)克上市，龔虹嘉是背后重要股東。

2017 年，專注于視頻監(jiān)控芯片解決方案的富瀚微電子在深交所上市，龔虹嘉獲得超千倍回報(bào)。

2020 年，腫瘤基因檢測企業(yè)泛生子和芯片企業(yè)芯原股份分別在納斯達(dá)克和科創(chuàng)板上市，龔虹嘉均獲得超百倍回報(bào)。

據(jù)《2022 福布斯富豪排行榜》顯示，龔虹嘉及家族以 132 億美元的身價(jià)位列第 168 名。

這位 1965 年出生于湖北的理工男為什么這么牛？我今天想分享他身上的兩個(gè)特質(zhì)，希望對大家有所啟發(fā)。

龔虹嘉

不走尋常路，

做別人不想做、不好做、不敢做的事

回首龔虹嘉的過往，我們可以把它分為學(xué)生時(shí)代、創(chuàng)業(yè)時(shí)代和投資時(shí)代。在這 3 個(gè)時(shí)代你可以發(fā)現(xiàn)，" 不走尋常路 " 一直都是龔虹嘉身上明顯的標(biāo)簽。

1. 學(xué)生時(shí)代

中學(xué)時(shí)代的龔虹嘉酷愛文字，擅長寫作，那時(shí)他的理想是成為記者或者律師，亦或是其他人文類的工作。

可是在高考結(jié)束后，他卻選擇報(bào)考了華中工學(xué)院（現(xiàn)華中科技大學(xué)）計(jì)算機(jī)專業(yè)，成為了一名理工生。

這確實(shí)令人不解，要知道龔虹嘉當(dāng)年的高考作文可是湖北省唯一的滿分作文。據(jù)說，龔虹嘉是受一位高中老師影響，才決定以學(xué)習(xí)理工科報(bào)國。

后面的事實(shí)證明，龔虹嘉的選擇并不算差。華中工學(xué)院集結(jié)了一批當(dāng)時(shí)中國最優(yōu)秀的理工男，而這些資源都將成為他日后的 " 投資底盤 "。

另外，龔虹嘉在大學(xué)還是一名國家級運(yùn)動(dòng)員，但他選擇的項(xiàng)目卻是標(biāo)槍，也并非大眾所喜聞樂見的熱門運(yùn)動(dòng)。

可見，龔虹嘉很早就善于獨(dú)立思考，不走尋常路。

2. 創(chuàng)業(yè)時(shí)代

1994 年，當(dāng)時(shí)中國的主流家電趨勢是電視機(jī)，而龔虹嘉卻打起了夕陽產(chǎn)業(yè)收音機(jī)的主意。

那時(shí)，在電子產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域打拼多年的龔虹嘉發(fā)現(xiàn)，中國很多收音機(jī)廠商不是破產(chǎn)，就是在低端市場靠價(jià)格戰(zhàn)茍延殘喘。

而有利可圖的高端市場都被日本品牌霸占，但是他們的質(zhì)量并沒有更好，只是在品牌和外形上更勝一籌。

龔虹嘉分析之后，將目標(biāo)對準(zhǔn)空白的中端市場，和前領(lǐng)導(dǎo)一起創(chuàng)立了收音機(jī)品牌——德生。

憑借精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位和品牌推廣，龔虹嘉在小小收音機(jī)里搞出了大名堂，德生的市占率一度超過 70%，成為中國收音機(jī)第一品牌。

這次創(chuàng)業(yè)，讓龔虹嘉的腰包多了 1000 萬元，也為他后來的一系列投資奠定了資金基礎(chǔ)。

后來有人問龔虹嘉，你當(dāng)時(shí)為什么不干主流的電視機(jī)，而去做沒人關(guān)注的收音機(jī)？

他的回答是：" 正是別人不看好的，才有可能是我的機(jī)會(huì)。"

3. 投資時(shí)代

在 2018 天使投資人大會(huì)上，主持人問龔虹嘉心中的偶像是誰，他的回答是：埃隆馬斯克。

在龔虹嘉看來，馬斯克實(shí)現(xiàn)了很多在別人看來不可能做成的事情。

當(dāng)馬斯克要造往返回收式火箭時(shí)，被 NASA 全球頂尖的航天航空專家奚落和嘲諷，但一意孤行的馬斯克還是排除萬難，實(shí)現(xiàn)了權(quán)威專家認(rèn)為不可能實(shí)現(xiàn)的夢想。

當(dāng)馬斯克要做純電電動(dòng)車時(shí)，被無數(shù)傳統(tǒng)汽車廠商認(rèn)為不太現(xiàn)實(shí)，但今天的特斯拉市值超過了所有傳統(tǒng)汽車廠商。

某種程度上，龔虹嘉和馬斯克是一類人。

" 別人不想做、不好做、不敢做的事情，我們才可以去做。"這是龔虹嘉關(guān)于投資的三不原則。

他認(rèn)為，" 對于一個(gè)天使投資人來說，值得驕傲的不只是在某個(gè)項(xiàng)目上賺了成千上萬倍的回報(bào)。讓自己更欣慰的是，你發(fā)現(xiàn)自己獨(dú)具慧眼選擇了曾經(jīng)無人問津的項(xiàng)目、當(dāng)時(shí)沒被看好的團(tuán)隊(duì)，最后取得了令人匪夷所思的巨大成功。這相當(dāng)于發(fā)掘出了別人沒有發(fā)掘的巨大金礦，也是一種價(jià)值的創(chuàng)造 "。

在過去 20 多年的投資生涯中，龔虹嘉將這不同尋常的投資理念貫徹得淋漓盡致。

1995 年，當(dāng)時(shí)有一個(gè)做移動(dòng)計(jì)費(fèi)的公司德康找上了龔虹嘉。德康的班底由一群超過 60 歲的退休技術(shù)專家組成，公司又缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，并不為外界所看好，但龔虹嘉最后還是投了。

后來德康成功開發(fā)出手機(jī)計(jì)時(shí)軟件，并被亞信合并，成為第一家到納斯達(dá)克上市的中國概念股。

1998 年，做數(shù)據(jù)安全解決方案的握奇數(shù)據(jù)瀕臨倒閉，龔虹嘉再次出資拯救。目前，握奇的產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)應(yīng)用到全球 70 多個(gè)國家和地區(qū)。

而在 2001 年投資?？低晻r(shí)，龔虹嘉更是做出和大多數(shù)投資人不一樣的選擇。

當(dāng)時(shí)美國 "9 · 11 事件 " 爆發(fā)后，國際安防市場熱浪襲來。

看到數(shù)字音視頻監(jiān)控系統(tǒng)的機(jī)會(huì)即將到來，龔虹嘉在華中科技大學(xué)的同學(xué)陳宗年和胡揚(yáng)忠離開了中國電子科技集團(tuán)，在杭州創(chuàng)立?？低?，進(jìn)軍安防攝像行業(yè)。

在龔虹嘉的引薦下，?？低暯佑|了李竹（現(xiàn)英諾天使基金創(chuàng)始合伙人）和章蘇陽（原 IDG 合伙人，現(xiàn)火山石資本創(chuàng)始合伙人）。

但兩人最終并未出手。一來當(dāng)時(shí)中電科是?？低暤娜Y股東，算是國企，很少有人參與國企的投資；二來創(chuàng)始人在海康威視并未占股，這樣的企業(yè)會(huì)出現(xiàn)后續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足的問題。

" 好吧，既然你們都不想投，那就我投吧。" 龔虹嘉心想。

最終，出于對同學(xué)的支持和對安防行業(yè)的看好，他向?？低曂顿Y了 245 萬元，成就了今天近 3 萬倍回報(bào)的傳奇。

雖然在投資上造就不少傳奇，但龔虹嘉也有看走眼的時(shí)候。

2010 年，美團(tuán)王興曾經(jīng)找過龔虹嘉，想讓他出資 1000 萬做美團(tuán)的天使投資人。

按理說，當(dāng)時(shí)的王興是投資人眼中典型的香餑餑，名校畢業(yè)、海歸背景、連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，龔虹嘉沒有理由不投王興。

但龔虹嘉最后還是拒絕了，理由是：王興看起來很靦腆、內(nèi)斂，不適合干團(tuán)購這樣廝殺很激烈的項(xiàng)目。

結(jié)果，大家肯定知道了，龔虹嘉錯(cuò)失了另一個(gè)千億美金級別的 " 海康威視 "。

雖然可惜，但正如紅杉資本沈南鵬所說，投資錯(cuò)過是必然的事情，沒有一家機(jī)構(gòu)或一個(gè)人的投資理念和投資策略，能夠放之四海而皆準(zhǔn)。

越是追求面面俱到的人，越容易變得平庸。

?？低暽鲜泻?，龔虹嘉在這些年通過減持，陸陸續(xù)續(xù)套現(xiàn)不少資金，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)超過 300 億人民幣。

對于這個(gè)動(dòng)作，龔虹嘉表示：" 當(dāng)一個(gè)公司做到被外界看得懂的時(shí)候，就會(huì)有很多人來爭著做，那就放開。而別人覺得沒什么做頭的，或者出了問題，我就上。"

所以那些年，在別人都在追移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)各種風(fēng)口時(shí)，龔虹嘉用?？低曁赚F(xiàn)的資金投了很多 " 冷門 " 賽道的項(xiàng)目。

半導(dǎo)體、土壤治理、干細(xì)胞產(chǎn)業(yè)、基因治療技術(shù)前沿，這些有巨大價(jià)值的、沒人愿意投的、風(fēng)險(xiǎn)大的、回報(bào)周期長的項(xiàng)目，都在龔虹嘉視線范圍內(nèi)。

截至目前，在這些領(lǐng)域，龔虹嘉已累計(jì)投資超 40 家企業(yè)。

但冷門賽道會(huì)一直冷門嗎？

現(xiàn)在回頭來看，龔虹嘉當(dāng)初入局的冷門賽道，之后不少成為了熱門賽道。

2020 年上半年，半導(dǎo)體及電子設(shè)備、生物技術(shù) / 醫(yī)療健康成為了投資同比增速最快的兩個(gè)領(lǐng)域，同比增速分別達(dá)到了 215% 和 12%。

而早早布局的龔虹嘉也在 2020 年低調(diào)收獲了兩家 IPO：泛生子和芯原股份，都給龔虹嘉帶來了百倍回報(bào)。

我們可以想象，在國家大力倡導(dǎo)自主創(chuàng)新、解決各項(xiàng)技術(shù)卡脖子問題的當(dāng)下，在全世界追求碳中和的共同目標(biāo)下，在土地環(huán)境保護(hù)日益重要的趨勢下，龔虹嘉的 " 未來投資 " 組合將會(huì)有多大的潛力？

對于龔虹嘉的不走尋常路，在我看來，可以理解為一種差異化的競爭策略。

簡單可以概括為 16 個(gè)字，你無我有，你有我優(yōu)，你優(yōu)我全，你全我宜。

我黨當(dāng)年在大城市奪取根據(jù)地失敗后，轉(zhuǎn)移到農(nóng)村，最后通過農(nóng)村包圍城市，取得革命的勝利，這是差異化的勝利。

快看漫畫采用條漫的展現(xiàn)形式，瞄準(zhǔn)女性漫畫市場，在傳統(tǒng)男性漫畫市場為主的平臺戰(zhàn)爭中殺出重圍，這是差異化的勝利。

連鎖酒館海倫司，避開傳統(tǒng)的白領(lǐng)市場，瞄準(zhǔn)學(xué)生群體，用高性價(jià)比的消費(fèi)和社交空間的打造，吸引 1500 萬粉絲客戶，這也是差異化的勝利。

諸如此類的例子，還有很多很多。

我們可以看到，真正能成大事的人往往都不會(huì)墨守成規(guī)，而是在做著大家覺得不可思議的傻事。

很多時(shí)候，那些 " 傻事 "，之所以在普通人眼里那么 " 傻 "，是因?yàn)樗麄冇脩卸璧膽T性思維禁錮了自己。

在這充滿機(jī)遇的時(shí)代，我們只有不斷尋找差異，勇于嘗試，突破邊界，才能獲得不斷的成長。

長期主義者：

每一筆投資，

我都不介意等上 10 年

什么是長期主義？我非常喜歡高瓴集團(tuán)張磊在《價(jià)值》一書中，對長期主義的描述：

于個(gè)人而言，長期主義是一種清醒，幫助人們建立理性的認(rèn)知框架，不受短期誘惑和繁雜噪音的影響；

于企業(yè)和企業(yè)家而言，長期主義是一種格局，幫助企業(yè)拒絕禁錮的零和游戲，在不斷創(chuàng)新、不斷創(chuàng)造價(jià)值的歷程中，重塑企業(yè)的動(dòng)態(tài)護(hù)城河；

于社會(huì)而言，長期主義是一種熱忱，無數(shù)力量匯聚到支撐人類長期發(fā)展的基礎(chǔ)領(lǐng)域，關(guān)注教育、科學(xué)和人文，形成一個(gè)生生不息、持續(xù)發(fā)展的正向循環(huán)。

龔虹嘉為什么在?？低曔@個(gè)案子上就能獲得 3 萬倍回報(bào)？

一方面，是?？低曉谶@ 20 年來不斷瘋狂地創(chuàng)造長期價(jià)值，才能成為全球安防行業(yè)的龍頭企業(yè)，斬獲超過 4000 億的市值。

龔虹嘉之所以看好安防行業(yè)，這邊還有一個(gè)小故事。

2000 年左右，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展坐上高速列車，尤其是廣、深等地。但經(jīng)濟(jì)騰飛的同時(shí)，也帶來了很多問題，比如大量人口流入、社會(huì)治安混亂、居民安全感缺乏。

當(dāng)時(shí)經(jīng)常來往于廣深兩地的龔虹嘉對此深有感觸，他曾詢問過公安廳的朋友，為何不多裝一些攝像頭，得到的回答是：太貴了，裝不起。

當(dāng)時(shí)一臺最頂級的 360 度攝像頭需要 20 萬元，低端的也要超 5 萬元。如此高昂的價(jià)格，即使是現(xiàn)在也難以普及，更何況在那個(gè)年代。

從那時(shí)起，龔虹嘉心里就埋下一顆種子：要做一個(gè)質(zhì)量好、便宜、使用方便的監(jiān)控產(chǎn)品。

后來憑借對技術(shù)的敏感，龔虹嘉更是費(fèi)了九牛二虎之力，把技術(shù)大咖王剛挖到他投資的富年科技。

為此，他還答應(yīng)了王剛 3 個(gè) " 過分 " 的條件：不坐班；先給一筆讓下半輩子衣食無憂的錢，以消除創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；只簽一年合同。

所幸，王剛不負(fù)眾望，研發(fā)出了當(dāng)時(shí)處于世界前沿的 H.264 編解碼技術(shù)。

這個(gè)技術(shù)嵌入?？低暤囊曨l監(jiān)控產(chǎn)品后，一經(jīng)推出，便成為革命性產(chǎn)品，一把抓住了安防行業(yè)數(shù)字化的脈搏，助力?？但@得了國內(nèi)市場份額第一。

而后，海康威視自身不斷創(chuàng)新，在安防行業(yè)經(jīng)歷的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化 3 個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)都屹立船頭，方才成就今日之安防帝國。

另一方面，則是龔虹嘉對?？低暤拈L期持有，做時(shí)間的朋友，才能享受時(shí)間帶來的復(fù)利。

我們可以看到，龔虹嘉其實(shí)是從 2010 年?？低暽鲜兄?，才開始陸續(xù)減持股份。

一開始減持得不多，直到最近幾年，他需要更多資金投入那些長期項(xiàng)目時(shí)，才開始大量套現(xiàn)。

盡管如此，他目前在?？低曔€是持有 10.2% 的股份，價(jià)值約 426 億人民幣。

這同時(shí)也讓我想到了孫正義，即使這些年他一直陸續(xù)從阿里巴巴套現(xiàn)，去投資其他未來產(chǎn)業(yè)，但是他現(xiàn)在擁有的阿里股份價(jià)值，依然超過千億美金。

你想想，如果龔虹嘉早早就把?？低暤墓善辟u了，即使?？低暯裉煊腥绱烁叩氖兄担驱徍缂我膊粫?huì)有這么高的回報(bào)。

而這背后，其實(shí)就是龔虹嘉對安防價(jià)值的長期信仰。

除此之外，龔虹嘉在?？低暟l(fā)展中的一個(gè)舉動(dòng)，更是彰顯了他的格局和長期主義。

海康威視的核心管理團(tuán)隊(duì)一開始并無股份，這也是當(dāng)時(shí)李竹和章蘇陽擔(dān)心的因素。沒有股權(quán)激勵(lì)，核心管理團(tuán)隊(duì)就沒有后續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和穩(wěn)定性。

為了解決這個(gè)問題，2007 年，龔虹嘉以 2000 多萬元的白菜價(jià)轉(zhuǎn)讓了自己將近一半的股份，讓胡揚(yáng)忠等一眾核心高管從 " 職業(yè)經(jīng)理人 " 變成了?？档?" 主人 "。

你很難在中國找到這種 " 二股東代替大股東對管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì) " 的行為，龔虹嘉的魄力和格局實(shí)在令人欽佩。

近幾年從?？低曣懤m(xù)套現(xiàn)一些資金后，龔虹嘉對堅(jiān)守長期主義有了更充足的底氣。

" 在我投的項(xiàng)目里，基本十年能有一個(gè)結(jié)果都算比較快的。"龔虹嘉在接受《投資界》采訪時(shí)這樣表示。

這意味著短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，已經(jīng)不太在龔虹嘉的考慮范圍內(nèi)。他所在乎的，是這個(gè)項(xiàng)目到底有沒有長期價(jià)值。

龔虹嘉認(rèn)為人類未來一定會(huì)非常關(guān)注健康，特別是在人均 GDP 達(dá)到一定水平以后。

所以過去幾年，龔虹嘉圍繞大健康醫(yī)療領(lǐng)域投了不少項(xiàng)目，而這些項(xiàng)目都是一些資金投入大、不確定性高、回報(bào)周期長的項(xiàng)目。

另外還有一個(gè)項(xiàng)目，讓我印象深刻。

龔虹嘉認(rèn)為，健康的生活方式首先需要健康的生活環(huán)境，于是他就投了一個(gè)回收餐廚廢棄物，然后把它們轉(zhuǎn)化為有機(jī)土壤調(diào)理劑的公司。

這個(gè)公司在 2007 年就已經(jīng)創(chuàng)立，但是因?yàn)闃I(yè)務(wù)沒能迎來大規(guī)模應(yīng)用，2015 年就面臨倒閉的危機(jī)。

這個(gè)時(shí)候，龔虹嘉出手了。

龔虹嘉在采訪中透露，他把一部分?？低暤耐顺鲑Y金投到了這個(gè)項(xiàng)目，每年總得放一兩個(gè)億。

正是在龔虹嘉的支持下，這個(gè)差點(diǎn)涼了的項(xiàng)目最后才跑了出來，成為固廢資源化領(lǐng)域的隱形巨頭。

關(guān)于長期主義，我還看到了一些反面例子，他們就是因?yàn)閷﹂L期主義的失守，給自己造成了巨大的損失。

1999 年，相比于孫正義，高盛其實(shí)更早就投資了阿里巴巴，他們用 500 萬美元換取了阿里 40% 的股份。

但是在 2004 年，由于高盛對中國電子商務(wù)前景的看衰，以及馬云的推遲上市，他們把手上的股權(quán)都賣給了 GGV，套現(xiàn) 2200 萬美元離場。

當(dāng)時(shí)來看，4 倍多的回報(bào)委實(shí)不錯(cuò)。但是按照阿里巴巴如今的市值來看，高盛的腸子都悔青了。

同樣受互聯(lián)網(wǎng)泡沫影響而丟失長期主義的，還有李嘉誠之子李澤楷。

2000 年，受 IDG 資本影響，李澤楷個(gè)人花了 220 萬美元獲得了騰訊 20% 的股權(quán)。

后來騰訊繼續(xù)找他們?nèi)谫Y時(shí)，IDG 給的回應(yīng)是：騰訊的商業(yè)模式不靠譜，不能繼續(xù)燒錢了。

最后，李澤楷和 IDG 把股份賣給了南非 MIH 集團(tuán)，錯(cuò)失了成為世界首富的機(jī)會(huì)。

這段對話非常有意思：

" 徐小平：我是沒投。

沈南鵬：我是投晚了。

周鴻祎：我最愚蠢，投了，但很低估值的時(shí)候就出來了。"

周鴻祎話音剛落，就引起現(xiàn)的一片嘩然大笑。

老周也因?yàn)槭亻L期主義，損失了幾十億美金。

一名北大教授曾說過，不是成功的人太少，而是放棄的人太多。

無論是個(gè)人、企業(yè)還是社會(huì)，只要在長期的維度上，把事情看清楚、想透徹，把價(jià)值創(chuàng)造出來，就能走在一條康莊大道上。

這，也是一條越走越行穩(wěn)致遠(yuǎn)的道路。

在這條路上，人生最壞的結(jié)果，不過是大器晚成。

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審校 | — — 執(zhí)行主編| 徐悅邦

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