轉(zhuǎn)自：中國(guó)金融雜志

作者｜那麗麗  趙冰喆  昝國(guó)江「中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局；存款保險(xiǎn)基金管理公司」

文章｜《中國(guó)金融》2023年第7期

2023年3月10日，美國(guó)硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡(jiǎn)稱(chēng)SVB）在出現(xiàn)大規(guī)模擠兌后被關(guān)閉并由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管。在風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步蔓延的情況下，3月12日，美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC強(qiáng)力聯(lián)合極速應(yīng)對(duì)，全額償付被接管銀行存款、推出銀行定期融資計(jì)劃（BTFP）提供流動(dòng)性支持。SVB破產(chǎn)事件的啟示是，報(bào)表數(shù)據(jù)反映要真實(shí)準(zhǔn)確，積極發(fā)揮存款保險(xiǎn)制度作用，充分的法律授權(quán)、充足的風(fēng)險(xiǎn)處置資源、強(qiáng)力極速的監(jiān)管應(yīng)對(duì)是金融風(fēng)險(xiǎn)處置的關(guān)鍵。

美多部門(mén)聯(lián)合極速應(yīng)對(duì)SVB倒閉事件

2023年3月8日，SVB公告出售債券導(dǎo)致18億美元虧損及再融資計(jì)劃，這被市場(chǎng)解讀為重大風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，恐慌消息通過(guò)社交媒體迅速傳播，手機(jī)銀行APP助長(zhǎng)大規(guī)模線上擠兌，最終SVB爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)后被關(guān)閉，成為美國(guó)繼華盛頓互惠銀行以來(lái)倒閉的第二大銀行。

FDIC以過(guò)橋銀行方式果斷接管SVB

FDIC按照“五一機(jī)制”接管SVB。3月10日（周五），美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部宣布接管SVB，原因是流動(dòng)性不足和資不抵債，并指定FDIC為接管人。FDIC創(chuàng)建圣克拉拉存款保險(xiǎn)國(guó)家銀行（DINB）作為過(guò)橋銀行，承接原SVB的所有存款和資產(chǎn)，并于3月13日（周一）重新開(kāi)業(yè)。FDIC初期對(duì)超過(guò)25萬(wàn)美元償付上限的未受保存款安排是部分先行償付（市場(chǎng)分析比例為30%～50%），后續(xù)資產(chǎn)處置后進(jìn)一步按比例受償。

FDIC初期償付方案未能遏制市場(chǎng)恐慌蔓延。據(jù)SVB 2022年年報(bào)，2022年末其存款總額為1731億美元，其中不受保存款1654億美元，占比高達(dá)95.6%，包括美國(guó)國(guó)內(nèi)1515億美元，國(guó)外139億美元。按照FDIC初期償付安排，SVB大量企業(yè)客戶(hù)的大規(guī)模不受保存款面臨潛在巨額損失。

美議員和硅谷風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)動(dòng)迅猛游說(shuō)。General Catalyst、紅杉資本等125家風(fēng)投公司聯(lián)合呼吁降低SVB倒閉的影響，避免科技公司出現(xiàn)“滅絕級(jí)事件”。有議員提出“一只黑天鵝就是一只黑天鵝，但兩只黑天鵝就是一群了，一旦出現(xiàn)第二家地區(qū)銀行倒閉，就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，強(qiáng)調(diào)放任創(chuàng)投經(jīng)濟(jì)自生自滅會(huì)令經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受挫，必須在3月13日周一開(kāi)市前有效應(yīng)對(duì)。

FDIC嘗試為SVB尋找買(mǎi)家。接管前兩日沒(méi)有一家美國(guó)大型銀行競(jìng)購(gòu)，盡管FDIC邀請(qǐng)了PNC金融集團(tuán)、加拿大皇家銀行等機(jī)構(gòu)查看SVB賬簿，但該周末未找到適當(dāng)買(mǎi)家。

美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC三方強(qiáng)力極速應(yīng)對(duì)

為應(yīng)對(duì)快速演變的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)，美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)、FDIC等部門(mén)在危機(jī)發(fā)生后的周末兩天內(nèi)極速制定并實(shí)施了托底處置方案。

FDIC對(duì)SVB所有存款予以全額保障。3月12日周日晚（亞洲市場(chǎng)開(kāi)市前），美財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和FDIC發(fā)布聯(lián)合聲明稱(chēng)，SVB所有儲(chǔ)戶(hù)存款將得到全額償付，3月13日開(kāi)始，儲(chǔ)戶(hù)可以支取其所有存款；股東和無(wú)擔(dān)保債券持有人不受保護(hù)；撤職高級(jí)管理層。根據(jù)法律規(guī)定，存款保險(xiǎn)基金為支持未受保儲(chǔ)戶(hù)而遭受的任何損失，將通過(guò)對(duì)銀行進(jìn)行特別評(píng)估來(lái)彌補(bǔ)。出于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)例外情形，州特許機(jī)構(gòu)已于3月12日關(guān)閉簽名銀行（Signature Bank），其所有存款人都將得到償付。納稅人不會(huì)承擔(dān)任何損失。

美聯(lián)儲(chǔ)配合推出臨時(shí)性的銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支持計(jì)劃，緩解銀行體系流動(dòng)性壓力。鑒于加息環(huán)境對(duì)其他與SVB業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)類(lèi)似的銀行也造成一定流動(dòng)性壓力，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》第13（c）有關(guān)中央銀行提供緊急流動(dòng)性的授權(quán)，向特定主體和金融市場(chǎng)提供緊急貸款。3月12日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布新設(shè)銀行定期融資計(jì)劃（Bank Term Funding Program，BTFP）向存款機(jī)構(gòu)提供融資支持，以確保存款機(jī)構(gòu)能滿(mǎn)足所有儲(chǔ)戶(hù)取款需求，而不必虧本出售債券。抵押要求為美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債等任何美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作可接受的抵押品，并以100%面值計(jì)價(jià)。財(cái)政部將從外匯穩(wěn)定基金中撥出最高250億美元作為BTFP的擔(dān)保。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為不會(huì)動(dòng)用到這些后備資金。

調(diào)查SVB事件并進(jìn)行監(jiān)管問(wèn)責(zé)

美國(guó)總統(tǒng)拜登多次表態(tài)，要求對(duì)SVB破產(chǎn)始末進(jìn)行全面追責(zé)。3月13日，拜登要求美國(guó)國(guó)會(huì)和金融監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化美國(guó)的銀行監(jiān)管規(guī)則，以降低類(lèi)似銀行倒閉事件再次發(fā)生的概率。3月17日，拜登敦促?lài)?guó)會(huì)采取行動(dòng)，對(duì)管理不善導(dǎo)致機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的銀行高管實(shí)施更嚴(yán)厲處罰，提出當(dāng)銀行因管理不善和過(guò)度冒險(xiǎn)而倒閉時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該被賦予更多權(quán)力，可以對(duì)高管采取追回薪酬、實(shí)施民事處罰以及禁止在銀行業(yè)從業(yè)等措施。

金融監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行全面調(diào)查。SVB的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)、舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行以及加州金融保護(hù)與創(chuàng)新部展開(kāi)內(nèi)部調(diào)查。美司法部和證監(jiān)會(huì)（SEC）對(duì)SVB事件中涉及的信息披露、高管事前幾天出售股票等情況進(jìn)行調(diào)查。

應(yīng)對(duì)措施分析

美監(jiān)管部門(mén)決定對(duì)SVB儲(chǔ)戶(hù)提供全額保障的力度和速度，以及關(guān)閉簽名銀行、推出BTFP防止其他銀行機(jī)構(gòu)重演兩家銀行的流動(dòng)性危機(jī)而倒閉等舉措，具有“防患于未然”意味，汲取了2008年國(guó)際金融危機(jī)教訓(xùn)，超越了美國(guó)傳統(tǒng)意義上的“標(biāo)準(zhǔn)操作”范疇。

措施對(duì)不同主體影響各異。對(duì)于作為SVB儲(chǔ)戶(hù)的大量初創(chuàng)企業(yè)、科技企業(yè)，其所有存款得到保護(hù)。對(duì)于SVB的股東和無(wú)抵押債權(quán)人，損失自負(fù)，不受保護(hù)，持有SVB股票的先鋒集團(tuán)、貝萊德、摩根大通、瑞典養(yǎng)老基金Alecta等投資機(jī)構(gòu)面臨巨額損失。對(duì)于某些存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)的銀行，美聯(lián)儲(chǔ)提供流動(dòng)性支持，減少了銀行虧損出售證券的壓力。對(duì)于除兩家破產(chǎn)銀行外的其他銀行，F(xiàn)DIC后續(xù)將進(jìn)行特別評(píng)估，對(duì)銀行提高存款保險(xiǎn)保費(fèi)或收取特別保費(fèi)，將銀行破產(chǎn)成本分散到整個(gè)銀行業(yè)。對(duì)于FDIC而言，其為保障未受保存款而產(chǎn)生的損失可控，隨著市場(chǎng)環(huán)境改善和持有期限增加，SVB資產(chǎn)組合的持有價(jià)值和交易價(jià)值均會(huì)改善。

過(guò)橋銀行屬短暫運(yùn)營(yíng)，F(xiàn)DIC已在尋求市場(chǎng)投資者收購(gòu)兩家銀行。根據(jù)法律規(guī)定，過(guò)橋銀行運(yùn)營(yíng)期限不超過(guò)2年，F(xiàn)DIC可選擇直接兌付存款人或?qū)で蠼】低顿Y者進(jìn)行收購(gòu)與承接。為簡(jiǎn)化投標(biāo)流程、擴(kuò)大潛在買(mǎi)家范圍，F(xiàn)DIC允許合格投保機(jī)構(gòu)及其非銀母公司直接對(duì)銀行整體出價(jià)，也可對(duì)其存款或資產(chǎn)出價(jià)，但要求簽名銀行的買(mǎi)家必須同意放棄該行所有加密業(yè)務(wù)。3月20日，紐約社區(qū)銀行宣布其子公司旗星銀行（Flagstar Bank）收購(gòu)簽名銀行部分資產(chǎn)。

美國(guó)為同業(yè)存款提供限額存款保險(xiǎn)的做法較為少見(jiàn)，絕大部分國(guó)家存款保險(xiǎn)制度不對(duì)同業(yè)存款提供保障。FDIC為所有個(gè)人（不論其是否為美國(guó)公民）、法人、政府機(jī)構(gòu)在美國(guó)存款機(jī)構(gòu)開(kāi)立的各種存款賬戶(hù)提供保險(xiǎn)，包括銀行同業(yè)存款賬戶(hù)。2013年，國(guó)際存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)（IADI）在《有效存款保險(xiǎn)體系：存款保險(xiǎn)覆蓋范圍》中指出，一些存款類(lèi)型應(yīng)可排除在存款保險(xiǎn)體系之外，或認(rèn)定為非保護(hù)范圍，主要包括同業(yè)存款、高管人員等對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)惡化負(fù)有責(zé)任的特定主體存款等。

FDIC全額保障兩家銀行存款的法律授權(quán)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)例外情形。此次處置SVB和簽名銀行均觸發(fā)了《聯(lián)邦存款保險(xiǎn)法》第13(c)(4)(G)所規(guī)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)例外情形。一般情況下，F(xiàn)DIC使用存款保險(xiǎn)基金處置倒閉銀行時(shí)，須遵循成本最小化原則，存款保險(xiǎn)基金支出限于保障受保存款。但根據(jù)該條內(nèi)容，如FDIC和美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定某金融機(jī)構(gòu)倒閉可能危及金融體系穩(wěn)定，在報(bào)經(jīng)財(cái)政部同意并商總統(tǒng)后，F(xiàn)DIC可以不按照成本最小化原則處置特定倒閉銀行。

美日常監(jiān)管中糾正風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題緩慢。多年來(lái)，美國(guó)銀行監(jiān)管已演變?yōu)閮?yōu)先考慮一致性、公平性和透明度，而非速度。美聯(lián)儲(chǔ)2019年開(kāi)始陸續(xù)向SVB管理層提示其流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理及利率風(fēng)險(xiǎn)模型方面的缺陷，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)控制體系不符合資產(chǎn)1000億美元以上銀行控股公司的標(biāo)準(zhǔn)，但以“需要注意的事項(xiàng)”形式體現(xiàn)，屬于敦促改進(jìn)而非強(qiáng)制性措施，日常監(jiān)管中未能迅速果斷地采取充分措施阻止此類(lèi)銀行滾雪球般地陷入危機(jī)。

SVB風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)原因

機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式方面，SVB在2020～2021年激進(jìn)經(jīng)營(yíng)快速擴(kuò)張、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患

一是負(fù)債端企業(yè)活期存款（非居民儲(chǔ)蓄）快速增長(zhǎng)，客戶(hù)地理集中，同質(zhì)性太強(qiáng)。SVB客戶(hù)集中于私募股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（PE/VC）和初創(chuàng)高科技公司。由于2020～2021年疫情應(yīng)對(duì)期間，美國(guó)流動(dòng)性極度寬松，PE/VC市場(chǎng)持續(xù)繁榮，科創(chuàng)企業(yè)獲得大量資金，并將其存放在SVB，使SVB負(fù)債端低成本活期企業(yè)存款快速增長(zhǎng)，由2019年末的618億美元大幅增長(zhǎng)至2021年末的1892億美元，增長(zhǎng)2.06倍。

二是資產(chǎn)端以低成本存款支撐規(guī)?？焖贁U(kuò)張，大量配置長(zhǎng)久期國(guó)債、住房抵押貸款支持證券（MBS），貸款僅占31%。SVB集團(tuán)口徑資產(chǎn)總額從2019年末的710億美元增長(zhǎng)到2021年末的2113億美元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)73%。2021年末，貸款僅占31%，半數(shù)以上資產(chǎn)配置在長(zhǎng)久期國(guó)債（158億美元）、MBS（1010億美元），收益水平分別為1.49%和1.91%，減去當(dāng)時(shí)0.25%左右資金成本，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。但總體看，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，若利率大幅上升將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀環(huán)境方面，貨幣和融資環(huán)境收緊令SVB資產(chǎn)端、負(fù)債端持續(xù)承壓，出現(xiàn)流動(dòng)性緊張

2022年3月～2023年2月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期，累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)。

一是加息周期下SVB負(fù)債端資金持續(xù)流出。2022年3月以來(lái)市場(chǎng)資金收緊，風(fēng)投融資與IPO放緩，科創(chuàng)企業(yè)與風(fēng)投機(jī)構(gòu)資金流受到嚴(yán)重影響，不得不通過(guò)將存放在SVB的大量存款撤出或?qū)ψ陨泶婵钸M(jìn)行重定價(jià)來(lái)緩解資金壓力。SVB存款自2022年3月觸頂后持續(xù)流出，2022年末存款降至1731億美元，同比下降8.5%。其中，無(wú)息存款由1258.5億美元降至807.5億美元，同比降幅36%，占總負(fù)債比例降至41%，同比下降24個(gè)百分點(diǎn)。2022年有息存款付息率較2021年上升100bps至1.13%。負(fù)債端資金成本不斷提升且持續(xù)流出的態(tài)勢(shì)自2023年以來(lái)可能仍在延續(xù)且幅度更大。

二是資產(chǎn)端投資資產(chǎn)價(jià)值縮水，賬面浮虧日益擴(kuò)大，久期拉長(zhǎng)。持續(xù)加息背景下，SVB資產(chǎn)端持有的債券價(jià)值大幅下滑，“浮虧”嚴(yán)重，固定收益組合的久期由2021年末的4.0年增加至2022年末的5.7年。截至2022年末，SVB持有的投資證券共1200億美元，在總資產(chǎn)中占比高達(dá)57%，其中可供出售證券（主要是美國(guó)國(guó)債等）公允價(jià)值261億美元，較成本下降25億美元；持有至到期資產(chǎn)（主要是期限長(zhǎng)于10年的Agency MBS等）公允價(jià)值762億美元，較賬面價(jià)值下降151億美元。SVB未實(shí)現(xiàn)損失合計(jì)176億美元，超過(guò)其163億美元的總股本。2021年以來(lái)SVB現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物資產(chǎn)持續(xù)縮減，流動(dòng)性缺口持續(xù)加大，不得不出售債券應(yīng)對(duì)存款贖回等流動(dòng)性需求。

高管層應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡不力

SVB投資多元化程度低，對(duì)客戶(hù)提款的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備不足，未通過(guò)衍生品交易作出利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖安排，在利率上升后，對(duì)加息周期和通脹壓力過(guò)于樂(lè)觀，盲目押注利率下降。為彌補(bǔ)存款流失形成的資金缺口，且不動(dòng)用投資資產(chǎn)以避免形成實(shí)際虧損，SVB以高于資產(chǎn)回報(bào)率的利率大量借入短期資金，其2022年短期借款日均余額74億美元，遠(yuǎn)高于2021年的0.74億美元和2020年的4億美元，企圖“借短養(yǎng)長(zhǎng)”，最終錯(cuò)過(guò)了及時(shí)止損退出時(shí)機(jī)，將危險(xiǎn)拖成了危機(jī)。

2018年以來(lái)監(jiān)管部門(mén)弱化對(duì)SVB等地區(qū)性中小銀行的監(jiān)管

2018年特朗普簽署《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、監(jiān)管放松與消費(fèi)者保護(hù)法案》，對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行修訂，放松了對(duì)許多地區(qū)性銀行的監(jiān)管審查。該法案將系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)門(mén)檻從500億美元提高到2500億美元，使SVB被排除在外，不需要接受更嚴(yán)格的監(jiān)管。該法案將銀行分為五檔，對(duì)第四檔、第五檔銀行的資本和流動(dòng)性監(jiān)管要求均有所放松。資本方面，SVB處于第四檔，根據(jù)監(jiān)管要求，不需要設(shè)置逆周期資本緩沖，可以將累計(jì)其他綜合收益（AOCI）從資本中扣除，即便銀行出現(xiàn)“浮虧”，資本充足率仍保持“虛高”。壓力測(cè)試及流動(dòng)性要求方面，該法案取消了資產(chǎn)2500億美元以下銀行必須每年接受美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試的要求，對(duì)流動(dòng)性覆蓋率（LCR）、凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）也沒(méi)有監(jiān)管要求。SVB在缺乏監(jiān)管約束背景下的快速擴(kuò)張為流動(dòng)性危機(jī)埋下隱患。

SVB宣布出售資產(chǎn)及再融資暴露流動(dòng)性壓力，成為危機(jī)導(dǎo)火索

在會(huì)計(jì)處理上，可供出售資產(chǎn)（AFS）以公允價(jià)值計(jì)量且其未實(shí)現(xiàn)損益計(jì)入AOCI，持有至到期資產(chǎn)（HTM）以攤余成本法估值，兩類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)不會(huì)直接反映在當(dāng)期損益上，屬于“浮虧”，而一旦出售就會(huì)按照市場(chǎng)價(jià)格和成本價(jià)格的偏離程度在當(dāng)期確認(rèn)損益。3月8日，SVB公告出售210億美元債券及損失18億美元并尋求再融資的消息，暴露了潛在重大損失及流動(dòng)性壓力，成為危機(jī)導(dǎo)火索。

SVB事件影響分析

近日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，美國(guó)監(jiān)管人士認(rèn)為，SVB出險(xiǎn)對(duì)其金融體系沖擊有限；其他主要經(jīng)濟(jì)體表示本國(guó)機(jī)構(gòu)對(duì)SVB敞口不大，風(fēng)險(xiǎn)外溢可控。但從市場(chǎng)反映來(lái)看，近日美國(guó)多家區(qū)域性銀行股票出現(xiàn)暴跌甚至“熔斷”，風(fēng)險(xiǎn)向歐洲進(jìn)一步蔓延。SVB事件及美國(guó)的銀行危機(jī)未來(lái)走勢(shì)，以及對(duì)美國(guó)、歐洲乃至全球金融格局的影響尚待觀察。

美聯(lián)儲(chǔ)縮小加息幅度，國(guó)債收益率下降。3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，但幅度縮小至25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至4.75%～5%，為2007年9月以來(lái)的最高水平。市場(chǎng)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明暗示加息周期接近尾聲。SVB事件以來(lái)，包括美國(guó)國(guó)債在內(nèi)的多國(guó)國(guó)債價(jià)格在避險(xiǎn)情緒影響下紛紛上漲，債券收益率下降。

歐洲監(jiān)管者擔(dān)心，美國(guó)無(wú)限制、普遍的支持措施，會(huì)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)過(guò)度冒險(xiǎn)。歐盟金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)對(duì)于SVB存款全額保障的做法破壞了此前一同建立的破產(chǎn)銀行共識(shí)，為進(jìn)一步救助未受保存款創(chuàng)造了危險(xiǎn)先例；美國(guó)聲稱(chēng)SVB破產(chǎn)不會(huì)對(duì)納稅人造成影響，因?yàn)槠渌y行將承擔(dān)救助未受保儲(chǔ)戶(hù)的成本，但這些銀行可能會(huì)將成本轉(zhuǎn)嫁給客戶(hù)，對(duì)高度冒險(xiǎn)的資本家施加救助而由民眾買(mǎi)單，這是大錯(cuò)特錯(cuò)的。

儲(chǔ)戶(hù)存款可能向大型銀行轉(zhuǎn)移，并影響科創(chuàng)行業(yè)生態(tài)。SVB破產(chǎn)凸顯美中小銀行面臨的流動(dòng)性壓力，但美以大型銀行為主的銀行體系仍較穩(wěn)健。監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的一系列措施緩解了銀行短期流動(dòng)性問(wèn)題，但市場(chǎng)認(rèn)為，SVB事件后儲(chǔ)戶(hù)存款可能向大型銀行轉(zhuǎn)移，中小銀行融資壓力持續(xù)存在。此外，SVB事件將加深市場(chǎng)對(duì)利率敏感的科創(chuàng)行業(yè)融資狀況的擔(dān)憂，對(duì)行業(yè)生態(tài)可能產(chǎn)生負(fù)面影響。

主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息對(duì)銀行業(yè)的影響需持續(xù)關(guān)注。回顧歷史，美國(guó)加息的政策溢出效應(yīng)明顯，1980～2023年，美聯(lián)儲(chǔ)共經(jīng)歷七輪加息周期，從拉美債務(wù)危機(jī)、儲(chǔ)貸危機(jī)、東南亞金融危機(jī)到次貸危機(jī)，均是由美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)激進(jìn)加息引發(fā)的連鎖反應(yīng)。當(dāng)前，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)及主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息，SVB事件揭示的資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)困境對(duì)于很多銀行來(lái)說(shuō)均存在。全美投保機(jī)構(gòu)投資的國(guó)債、MBS等資產(chǎn)大幅縮水，可供出售資產(chǎn)（AFS）、持有至到期資產(chǎn)（HTM）由2021年第三季度末的小幅浮盈293.7億美元，快速轉(zhuǎn)變?yōu)?022年第一季度末大幅浮虧2938億美元，2022年末浮虧進(jìn)一步上升至6204億美元，浮虧規(guī)模占總資產(chǎn)2.63%，占總資本的28.11%（見(jiàn)圖1）。主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加息對(duì)銀行業(yè)的影響需進(jìn)一步觀察。

啟  示

我國(guó)商業(yè)銀行整體穩(wěn)健，大型商業(yè)銀行發(fā)揮了“壓艙石”關(guān)鍵作用。綜合中央銀行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)等多方面指標(biāo)分析，我國(guó)絕大多數(shù)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，處于安全邊界內(nèi)的商業(yè)銀行資產(chǎn)占比為99%，其中24家大型商業(yè)銀行的評(píng)級(jí)一直優(yōu)良，部分銀行主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)居于國(guó)際領(lǐng)先水平，發(fā)揮了金融體系“壓艙石”的關(guān)鍵作用。

強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性監(jiān)管，報(bào)表數(shù)據(jù)反映要真實(shí)準(zhǔn)確。真實(shí)可靠的數(shù)據(jù)是做好審慎監(jiān)管、及時(shí)應(yīng)對(duì)處置風(fēng)險(xiǎn)的重要基礎(chǔ)。金融管理部門(mén)要加大金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)真實(shí)性監(jiān)管力度，做好數(shù)據(jù)真實(shí)性核查，嚴(yán)懲數(shù)據(jù)造假，確保監(jiān)管數(shù)據(jù)客觀準(zhǔn)確反映金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)水平。

持續(xù)強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，充分的法律授權(quán)、充足的風(fēng)險(xiǎn)處置資源、強(qiáng)力極速的監(jiān)管應(yīng)對(duì)是金融風(fēng)險(xiǎn)處置的關(guān)鍵。

一是強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置的法律授權(quán)和制度安排。加快推進(jìn)《金融穩(wěn)定法》等重要立法，健全協(xié)同高效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范、化解和處置機(jī)制，進(jìn)一步明確各方關(guān)于維護(hù)金融穩(wěn)定的責(zé)任，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范和早期糾正，健全市場(chǎng)化法治化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

二是充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)制度作用。存款保險(xiǎn)制度是維護(hù)公眾信心、防范擠兌、處置金融風(fēng)險(xiǎn)、保障問(wèn)題銀行有序退出市場(chǎng)的重要制度安排，是金融安全網(wǎng)的重要支柱之一。要充分發(fā)揮存款保險(xiǎn)作用，使其能夠靈活運(yùn)用市場(chǎng)化方式對(duì)問(wèn)題銀行進(jìn)行快速、有序處置，有效維護(hù)金融穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三是夯實(shí)處置金融風(fēng)險(xiǎn)的資金儲(chǔ)備。做好存款保險(xiǎn)基金、行業(yè)保障基金、金融穩(wěn)定保障基金的籌集管理，建立后備融資機(jī)制，確保有充足資源用于及時(shí)處置風(fēng)險(xiǎn)。

四是果斷迅速處置風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)阻斷風(fēng)險(xiǎn)蔓延。在當(dāng)前金融科技化及社交媒體廣泛應(yīng)用背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染迅速、復(fù)雜且不斷自我強(qiáng)化。金融管理部門(mén)在相關(guān)重大風(fēng)險(xiǎn)事件處置中態(tài)度越明確、應(yīng)對(duì)越迅速，處置成本就越小。要持續(xù)完善金融風(fēng)險(xiǎn)快速應(yīng)對(duì)機(jī)制，避免貽誤處置時(shí)機(jī)造成風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散外溢?！?/p>

（責(zé)任編輯  紀(jì)崴）

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：13613841283

標(biāo)簽:

食品安全網(wǎng) ：https://www.food12331.com

上一篇：

下一篇：中國(guó)文化與中國(guó)智造共同賦能 助推豫園股份化妝品產(chǎn)業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展