全聚德“飲酒”，市值暴增24億元

時間：2023-03-25 09:31:22來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

作者 | 張可心

編輯 | 陳芳

喊了近一年的“醬酒退潮論”，似乎并不太靈驗。

近日，一則“為拓寬產品線，賣貼牌醬酒”的消息，使得“老字號”全聚德連奪五個漲停板。截至12月23日，全聚德收盤價為19元，較15日收盤價大漲72%，一周內市值暴增24億元。

為此，全聚德連發兩條公告，反復強調“公司僅以委托加工方式推出兩款全聚德定制醬香型白酒，并未投資上述白酒生產企業”，且“兩款醬香型白酒剛剛上市銷售，業務收入占比較小，未來是否能為公司帶來良好的業績回報，尚具有較大的不確定性”。

“烤鴨+白酒”的新生意，目前來看投資者們已就位，但真正能否做大，還得靠消費者買單。

800元的“全聚德1864”，月銷售100+

12月中旬，天貓全聚德旗艦店悄悄上架兩款白酒產品，分別為“全聚德1864醬香型白酒”53度500ml，單瓶定價828元，和“全聚德傳奇醬香型白酒”53度500ml，單瓶定價568元。

從天貓產品頁的詳細介紹內容來看，全聚德兩款醬香型白酒產品僅有包裝上的差別，價格卻相差近300元，且標價更高的“全聚德1864醬香型白酒”銷售表現更好，上線后銷售量已突破100瓶，而“全聚德傳奇醬香型白酒”月銷量還不足50瓶。

在市界咨詢過關于兩款酒的差別時，客服才表示“兩款酒都屬于棉柔醬香，但酒體不一樣，1864使用的基酒年份更長，添加的老酒更多，口感更醇厚?！?/span>

（全聚德1864醬香型白酒，圖源/天貓全聚德旗艦店）

據天貓全聚德旗艦店介紹，全聚德此次新上線的兩款醬香型白酒產品均產自貴州省習水縣土城鎮宋池老窖酒業有限公司。天眼查顯示，宋窖酒業成立于2010年，注冊資本1000萬元，法人為鄒德生，由譚智勇和譚皓蘭分別持股90%和10%。

其中譚智勇為首任仁懷市市長，曾為進一步開發赤水河流域，加速提升仁懷對外知名度，首創“中國美酒河”概念。

不過宋窖酒業規模并不大，官網顯示公司占地39畝，旗下開發產品分別有“宋窖壇酒”“宋窖30年”“鰼國故里”“宋窖10年”“袍哥”等系列酒，但并不在淘寶、京東等線上平臺直接銷售。除白酒生產銷售外，宋窖酒業還是一家集旅游、文化產業于一體的綜合性企業。

目前，全聚德采取委托加工方式推出的兩款白酒不僅上線天貓期艦店，還在京內京外各家門店陸續開展銷售。

“白酒的佐餐用途很重要，是中國傳統宴席的標配產品。全聚德擁有眾多餐飲品牌和連鎖門店，定制開發醬酒可以充分利用自己的渠道優勢銷售白酒”，酒業分析師蔡學飛表示，“另一方面，因為疫情原因，近幾年餐飲行業的經營并不樂觀，對于全聚德來說，開辟新白酒銷售業務，有利于增加自身利潤?！?/span>

年虧2億，老字號風光不再

作為土生土長的北京人，劉蕓坦言，只有當外地朋友來北京玩兒時，才會考慮帶他們去全聚德“打卡”，且最近一次的消費體驗讓劉蕓感覺很不好。

那是2019年國慶，劉蕓帶朋友到前門大街的全聚德嘗鮮。“都知道全聚德收了20年的服務費，但那天去吃飯全程幾乎沒有什么服務，服務員愛答不理，點菜時的推薦也明顯感覺到敷衍”，劉蕓回憶，“對于烤鴨的味道，朋友反饋太油，相比街邊賣的片皮烤鴨，大幾百的價格到全聚德吃一頓很不劃算?！?/span>

據劉蕓觀察，全聚德很早就變成了一個外地游客來打卡付費的旅游景點，“身邊的本地朋友或老人家早就不買帳了。”而興業證券也曾在2014年研報中測算過，全聚德位于北京熱門旅游區域的前門店、王府井店和天安門廣場附近一公里的和平門店收入之和，占全聚德總營收的70%。

不僅如此，更令人擔憂的是，這些紅利全聚德這些年也很難再享受到了。

2019年之前，全聚德每年都會在財報中披露當年接待的賓客總人次，數據顯示，2011-2016年全聚德每年接待賓客數變化不大，平均保持在740萬人次/年，至2017年達到頂峰，當年接待人次突破800萬人次，而后逐年下滑，至2019年全年接待人次已不足660萬人次。

或許是接待人次持續不理想，此后全聚德不再在財報中公開接待人次數據。

接待人次顯著下滑，直接影響了全聚德近年來的業績表現。2020年全聚德迎來上市14年來首虧，全年凈利潤-2.6億元，一舉虧掉過去三年的利潤總和。至今年，全聚德業績仍未好轉，2022年前三季度實現營收5.6億元，同比下滑22%；利潤表現則更加糟糕，同期虧損1.8億元，同比下滑162%。

面對如此業績表現，有投資人士不解，“股價連拉5個漲停板，就算四季度公司業績飛天，全聚德能扭虧為盈嗎？”

全聚德成立于1864年，曾享譽海內外，如今“老字號”光環不再，無不令人唏噓。前百度外賣副總裁王亞軍表示，全聚德沒能迎合新型消費群體，造成品牌與主流市場消費人群嚴重脫節。且目前市面上烤鴨品類業態數量眾多，全聚德布局的中高端烤鴨市場競爭激烈，當主打品類無法取得優勢，肯定會伴隨整體下滑。

對此，2019年底從東來順總經理調至全聚德總經理的周延龍也承認，在“Z世代”已成為龐大消費潛力群體的大背景下，全聚德作為一個有著非常悠久經營傳統的企業，過去在創新問題上面不是缺乏舉措、不是沒有行動，而是從骨子里面缺乏創新的基因。

隨著近二三十年中國旅游業的快速發展，全聚德的主要服務群體從本地人慢慢變成了游客和本地人并重，“在客源均衡問題上’跑偏了’”，周延龍表示，未來全聚德還是要立足于北京做好本地人服務，同時為年輕人做好有溫度的餐廳。

創新之下，全聚德相繼瞄準了時下餐飲最火熱的兩大賽道，一是預制菜，二是醬酒。但在中國食品行業分析師朱丹蓬看來，全聚德推出醬酒產品主要在于蹭醬香的熱度以及紅利。全聚德作為傳統老字號，為進行多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群布局，建立企業第二增長曲線的思路是對的，但以全聚德的影響力、品牌力、號召力、服務體系以及客戶粘性還不足以支撐其五多戰略。

（北京烤鴨，圖/視覺中國）

跨界白酒，虛火旺

跨界醬酒近年來特別火，這其中除了以貴州茅臺為代表的醬酒憑借一己之力帶火“醬香”概念之外，更重要的是醬酒產業背后巨大的利潤空間。

根據《2022年度醬酒報告》，2021年全國醬酒產能、銷售收入、利潤約占白酒行業的8.4%、31.5%和45.8%。這一數據表明，醬酒用8%的產能貢獻了白酒行業近46%的利潤。

巨大利潤驅使下，資本紛紛瞄準醬香型白酒主要產區貴州省仁懷市。不過，若要直接大舉切入醬香型白酒生產，投資門檻過高，如早前就有業內人士稱“投資百億，在別的行業、地區或許可以改變游戲規則，但在仁懷，不算個數字?！?/span>

相比之下，開發成本低，利潤空間大的貼牌酒便成為更多跨界資本的首選。據不完全統計，自2020年以來，市場上包括融創中國、巨人集團、修正藥業、來伊份、均瑤健康、吉宏股份等在內已有幾十家企業集團或上市企業曾公開跨界醬酒行業。

而他們所瞄準的合作企業更是良莠不齊。如巨人集團合作醬香型白酒產品黃金醬酒，實際生產方為貴州省仁懷市天邦釀酒有限公司，2022年1月之前，曾用名“天邦偉業釀酒有限公司”。據仁懷市人民政府官網信息顯示，2021年10月15日之前，仁懷市工業商務局等相關部門曾對天邦偉業釀酒有限公司依法進行查封，依法關停。一直要等到2022年10月15日前“完成技術報告編制及論證批復”，10月30日前才“完成整改、上報銷號”。而也正是這樣一家關停一年之久的企業，竟然生產出了市面上售價千元的黃金醬酒。

黃金醬酒的亂象并非個例，2021年上半年，曾參與地方政府對整個仁懷市現有白酒企業規模統計的仁懷市酒業協會副秘書長周山榮曾表示，“目前，整個茅臺鎮有生產條件的白酒企業有1779家，不算銷售公司在內。但其中，擁有全國白酒生產許可證的不過362家，僅擁有小作坊登記許可的超過950家。”

但若想貼牌，“只要你有合法商標，我們就可以生產，剩下的事情由我們酒廠具體備案”，曾有仁懷市茅臺鎮一家醬酒企業業務經理如此承諾。

行業的亂象最終讓監管方出手。2021年下半年，遵義及仁懷等地紛紛出臺嚴政治理醬酒亂象。包括各種貼牌酒產品需向市酒業協會提交報備審核才可在市場上正式流通，以及計劃清理及整合仁懷市“小散弱”酒廠，到2025年，將實現仁懷白酒生產企業總數的明顯下降，規模以上企業不少于200家，全市白酒年產能控制在60萬千升以內。

隨著一系列整治亂象的組合拳出臺，“醬酒熱潮”自2021年下半年漸漸有了“退燒”之意。不過，此次全聚德跨界醬香型白酒，還是在資本市場掀起了一陣“不小的風波”。

但作為貼牌產品，全聚德白酒開發成本低，試水性質明顯，“產品價格處在次高端和高端價位，更多是為了品牌展示和利用白酒為品牌造勢，不僅僅是為了走量銷售。而全聚德的白酒通過代工模式生產，品控無法把控，市場投入也不大，很難有長期銷售價值?！辈虒W飛表示。

（文中劉蕓為化名）

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