涪陵榨菜公司榨菜（涪陵榨菜：躲過“酸菜劫”，陷入“鈉”爭議）

時間：2023-02-12 02:05:15來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

“豆腐茅”涪陵豆腐，最近的日子過得并不輕松。

央視“315文藝晚會”揭開的石質(zhì)醬事件引發(fā)了泡腌菜領(lǐng)域的震動，而就在同一天，珠江經(jīng)濟(jì)臺聯(lián)合《顧客報道》雜志也發(fā)布了一份“2021年度十大不推薦商品”名單，其中涪陵豆腐旗下的主商品烏江豆腐因鈉濃度過高名列其中，該話題甚至一度沖上了微博熱搜。涪陵豆腐不得不迅速出面澄清，稱被點名的商品符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)。之后，涪陵豆腐還緊急面世了輕鹽版新機(jī)。

作為其“身心健康路線”的落地計劃，在3月22日面世烏江輕鹽豆腐的發(fā)布會上，涪陵豆腐集團(tuán)公司董事長周斌全提出了“雙拓”戰(zhàn)略，“以豆腐為原點，開啟拓產(chǎn)品線、拓消費市場的‘雙拓’戰(zhàn)略，進(jìn)而實現(xiàn)從‘小烏江’到‘大烏江’的發(fā)展。力爭用3-5年時間，把涪陵豆腐子公司打造成為產(chǎn)值突破百億、利稅突破20億的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司?！?/p>

但年營收目前還不到30億的涪陵豆腐，實現(xiàn)自己的“百億”目標(biāo)并不輕松。

頭圖來源：攝圖網(wǎng) 01 上榜“315”，陷入“鈉”爭論

涪陵豆腐在國際品牌營銷上，一向舍得投入。早在2007年，為了打開消費市場，它花費上千萬元，在央視新聞聯(lián)播后的黃金時段投放了廣告，并簽下知名男星張鐵林擔(dān)任代言人。隨著一句“中國豆腐數(shù)涪陵，涪陵豆腐數(shù)烏江”的廣告詞，涪陵國際品牌和其烏江豆腐商品的知名度迅速擴(kuò)展開來。

在2021年，涪陵豆腐的銷售費用由2020年的3.68億上升至4.75億，同比上升29.08%；其中國際品牌宣傳費由2020年的210萬元上升至2021年的2.4億，占銷售費用比例為50.57%，同比上漲了113倍。

但涪陵豆腐花了大手筆投入去維護(hù)的國際品牌，卻因“315”的一張榜單，而被暴擊。

隨后，“烏江豆腐”這一話題沖上了微博熱搜?！把└馀涠垢保揪褪巧钪凶畛Ｒ姷南M場景之一。在央視“315文藝晚會”上曝光了石質(zhì)醬事件后，多個方便面國際品牌的“燜醬面”商品在電商和超市上已連夜下架，而此時烏江豆腐被“點名”，自然也迅速吸引了大量關(guān)注。無數(shù)網(wǎng)友在社交媒體上驚訝地表示：“燜醬面出問題了，豆腐也不能吃了？”

在3月15日當(dāng)天，涪陵豆腐遭遇了今年開年以來的最低價，以28.87元/股報收，跌幅9.87%。從3月16日起，其股價開始有所回升，截至3月26日收盤，涪陵豆腐報價31.40元/股，跌幅2.03%，總市值為278.72億。相較其2021年2月總市值410億的高點，已蒸發(fā)了超過130億。

3月16日，涪陵豆腐火速在官微發(fā)布聲明稱，子公司所有生產(chǎn)均嚴(yán)格按照食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，包括該榜單中提到的鈉和甜味劑兩項指標(biāo)，并曬出了相關(guān)檢驗報告予以佐證。

在澄清鈉濃度爭論后不久，涪陵豆腐的輕鹽商品也迅速面世。

3月22日，涪陵豆腐在集團(tuán)公司總部舉行了新機(jī)發(fā)布會，正式面世了減鹽30%以上的烏江輕鹽豆腐。涪陵豆腐集團(tuán)公司總經(jīng)理趙平表示，新機(jī)在滿足顧客對身心健康飲食商品需求的同時，也將引領(lǐng)領(lǐng)域正式進(jìn)入身心健康輕鹽的時代，“今年春節(jié)以后，升級版烏江輕鹽豆腐開始試銷，在16個預(yù)售城市中，短時間內(nèi)就銷售了2億包?！?/p>

此前，據(jù)《財經(jīng)新聞天子》雜志觀察，同樣80g的豆腐，烏江豆腐依照味道的不同，含鈉量有所區(qū)分，但大多都高于其他國際品牌。如烏江豆腐醬香、清香、酸辣味道含鈉量分別為2165mg/100克，麻辣味道則是2558mg/100克；而吉香居原汁原味含鈉量為1492mg/100克，魚泉豆腐原汁原味含鈉量為2120mg/100克。

而面世輕鹽商品后，依照淘寶官方旗艦店信息顯示，同克重的舊版烏江豆腐鈉濃度為2558mg/100克，涪陵豆腐旗下70克紙盒烏江輕鹽豆腐鈉濃度則已降至700mg/35克。

（圖/涪陵豆腐淘寶官方旗艦店截圖）

在“0糖0脂”流行的現(xiàn)在，越來越多的顧客開始關(guān)注“少鹽”，也對醬腌菜領(lǐng)域形成了沖擊。涪陵豆腐于是面世了“身心健康豆腐”，改變豆腐一向?qū)儆谥佧}“下飯”商品的形象，來切入“身心健康飲食”概念。依照官方宣稱，烏江輕鹽豆腐在減鹽之外，本身還含有15種氨基酸和膳食纖維，每100克豆腐中鈣、鐵濃度分別是大白菜的1.5倍和2倍，更適于用作體質(zhì)敏感的老人和對營養(yǎng)需求旺盛的小孩的日常佐餐食品。

更為關(guān)鍵的是，以輕鹽豆腐為標(biāo)志，涪陵豆腐的多元化戰(zhàn)略，也要更進(jìn)一步。周斌全在發(fā)布會上表示，“雙拓”戰(zhàn)略中的“拓產(chǎn)品線”，即通過從專注豆腐產(chǎn)品線，拓展到烏江調(diào)味菜、烏江泡菜、休閑零食、豆瓣醬等產(chǎn)品線協(xié)同發(fā)展；“拓消費市場”則是從家庭消費消費市場，拓展到餐飲消費市場和食品工業(yè)消費消費市場，形成豆腐、下飯菜與休閑零食、醬類互相跨界。

但是，僅僅靠這些，涪陵豆腐能夠抓住顧客的“胃口”嗎？

依照《中國居民膳食營養(yǎng)素推薦攝入量（2013版）》推薦，身心健康成人每天鈉的攝入量為2200mg，約等于5克鹽。而一般來說，固體食物中鈉超過600mg/100克，液體食物中鈉超過300mg/100克的食品都屬于高鈉食品。據(jù)此測算，減鹽后的烏江豆腐新機(jī)仍舊屬于高鈉范疇。

“一直都覺得豆腐這種小食不太身心健康，味道重添加劑可能也放得多。很多時候就是個增味劑，配著素菜和粥吃的。不會多吃，一個月最多買一次。減鹽新機(jī)對我來說可能就是嘗個新?！闭跍p脂瘦身的95后楊萌萌對《財經(jīng)新聞天子》雜志說。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也認(rèn)為，“豆腐賽道本身不具有大身心健康標(biāo)簽，未來快速增長也已觸及墻壁，而涪陵豆腐面世的減鹽新機(jī)對身心健康而言意義不大，卻會在很大程度上影響口感。”

02 13年提價12次，“天價豆腐”也不靈了？

作為豆腐領(lǐng)域唯一的上市子公司，涪陵豆腐長期依賴的增收利器，就是提價。從2008年至今，涪陵豆腐已提價了12次。在今年，還有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，在部分網(wǎng)店中，涪陵豆腐面世的一款“五年沉香禮盒裝”豆腐，凈濃度為900克，產(chǎn)品價格卻高達(dá)1521元，堪比茅臺。但隨著子公司利潤增速大幅下滑，涪陵豆腐的“提價”策略似乎已觸碰到了墻壁。

依照財報顯示，2021年涪陵豆腐出現(xiàn)增收不增利，營收同比快速增長10.82%至25.19億，而filed凈利同比大幅下滑4.52%至7.42億，草木犀凈利同比大幅下滑8.49%至6.94億。2021年，豆腐商品收入占比達(dá)88.39%，但是效率卻同比上升了26.81%，利潤率大幅下滑了5.01%。

對此，子公司解釋稱，是由于涪陵豆腐的主要原料青菜頭在2021年年初收購產(chǎn)品價格猛漲、原料產(chǎn)品價格畸高，年中大宗商品產(chǎn)品價格波動引起外包裝、輔材等產(chǎn)品價格大幅上漲，消費品領(lǐng)域在生產(chǎn)端承壓，而在銷售端，經(jīng)銷體系挑戰(zhàn)加大，也面臨著社區(qū)團(tuán)購等新渠道的較大沖擊。

涪陵豆腐在財報中表示，青菜頭及豆腐半成品受消費市場供需影響，2021年度產(chǎn)品價格分別同比上漲約80%和42%，造成子公司今年主營業(yè)務(wù)效率同比上漲了約13%。

涪陵豆腐的經(jīng)營模式十分簡單，就是子公司通過收購青菜頭，加工成紙盒豆腐，再出售給經(jīng)銷商回收現(xiàn)金。而重慶涪陵地區(qū)生產(chǎn)了全國一半以上的青菜頭，這就成了涪陵豆腐特有的一道護(hù)城河。2010年在深交所上市的涪陵豆腐，消費市場占有率多年來穩(wěn)居國內(nèi)首位，是毫無爭論的領(lǐng)域龍頭，在資本消費市場上還一度被稱為“豆腐茅”。

從2010年到2021年，子公司的營收從5.45億增至25.19億，快速增長了362%；filed凈利從0.56億增至7.42億，快速增長了1225%。在2021年，涪陵豆腐的豆腐產(chǎn)品線利潤率達(dá)到了54.80%，同年的2月19日，涪陵豆腐盤中上摸至53.90元的高點，總市值也突破410億。

但在2021年前三季度，涪陵豆腐就已出現(xiàn)了“增收不增利”，其前三季度營收同比快速增長8.73%，但filed凈利及草木犀凈利分別同比大幅下滑了17.92%和19.22%。值得注意的是，涪陵豆腐的存貨余額在2018年末為3.3億；到了2021年前三季度，已快速增長至4.82億。庫存量的規(guī)模增加，似乎意示著涪陵豆腐開始“不好賣”了。

為了提高營收，涪陵豆腐決定提價。今年的11月14日，涪陵豆腐宣布對部分商品的出廠產(chǎn)品價格進(jìn)行了調(diào)整，提價幅度為3%-19%不等。提價之后，涪陵豆腐在今年第四季度的營收雖然環(huán)比出現(xiàn)了上升，但凈利卻從第三季度的1.27億快速增長至2.38億。

據(jù)公告及川財證券研究所報告統(tǒng)計，自2008年至今涪陵豆腐的12次提價中，其中有4次是直接提價，即直接提高了豆腐商品的出廠價和零產(chǎn)品價格，提價幅度最高達(dá)19%；其余8次為調(diào)整克重或外包裝等的間接提價。

在原材料不斷提價、效率承壓的情況下，國內(nèi)外包裝豆腐消費市場卻已逼近了墻壁。信息顯示，從2013年至2019年，國內(nèi)外包裝豆腐消費市場規(guī)模從37.79億快速增長至66.88億，年復(fù)合快速增長率為9.98%，但有機(jī)構(gòu)預(yù)測，其在2020-2024年內(nèi)年復(fù)合快速增長率將上升至8.23%。而涪陵豆腐作為業(yè)內(nèi)的絕對龍頭，其消費市場份額的快速增長空間也已非常有限。

多重壓力之下，“提價”覆蓋掉效率壓力，也成為涪陵豆腐的無奈之舉。當(dāng)年很多人印象中只要幾毛錢的紙盒烏江豆腐，單價已一路上漲到了將近4元，甚至在今年還出現(xiàn)了高端化的“天價豆腐”商品。

據(jù)《財經(jīng)新聞天子》雜志觀察，在目前北京的傳統(tǒng)商超渠道中，涪陵豆腐旗下烏江豆腐商品產(chǎn)品價格已普遍高于其他國際品牌。雖然烏江豆腐與吉香居、魚泉豆腐都有面世產(chǎn)品價格3.5元/袋的80g豆腐，但是烏江豆腐將不同味道及克重劃分更細(xì)，定價也不盡相同。

例如，同為一袋70g的原汁原味豆腐，烏江豆腐產(chǎn)品價格為3.2元，而魚泉豆腐產(chǎn)品價格為2.5元；以罐裝銷售的300g烏江豆腐下飯菜產(chǎn)品價格為13.8元，吉香居下飯菜則是266g加贈40g（共306g）產(chǎn)品價格13.8元。

“今年1月初，我在天貓超市買了2包150g的烏江涪陵脆口豆腐，原價3.5元/包，實際支付優(yōu)惠為3.33元/包。但是現(xiàn)在點進(jìn)同一個鏈接同一款商品，已變成了原價5.5元/包，折后4.4元/包的130g豆腐了。”90后顧客鮑曉果說。

（圖：受訪者提供）

在今年年底涪陵豆腐提價時，朱丹蓬也曾對《財經(jīng)新聞天子》雜志直言，提價對涪陵豆腐的階段性利潤快速增長或許有所幫助，但對2022年的業(yè)績及更長遠(yuǎn)的提升，卻未必有用。

依照光大證券報告，伴隨提價，涪陵豆腐的銷售量出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢。信息顯示，2019年，涪陵豆腐產(chǎn)品價格同比上升8%，銷售量大幅下滑了4%；2020年，經(jīng)過2019年的消費市場產(chǎn)品價格消化，銷售量表現(xiàn)并不明顯，而到了2021年，產(chǎn)品價格上漲13%時，銷售量再次大幅下滑2%。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜也對《財經(jīng)新聞天子》雜志表示，“過度提價會引發(fā)和提升商品的替代效應(yīng)，現(xiàn)在的涪陵豆腐提價空間已逐步收窄，調(diào)價手段還需慎用。并且由于產(chǎn)品價格剛性的存在，即使是受效率影響的調(diào)價，在效率上升后，子公司也不太愿意進(jìn)行降價。”

03 還能“茅”多久？

但涪陵豆腐，也仍然“不差錢”。

依照歐睿信息，以零售額計，外包裝豆腐消費市場集中度在2008年至2019年保持穩(wěn)步提升，從2008年的46.15%升至2019年的72.2%。而涪陵豆腐的消費市場份額更是從2008年的21.28%，較第二名魚泉豆腐的9.56%高出一倍以上；到2019年的36.41%，較第二名魚泉豆腐的11.5%高出兩倍以上。

能成為豆腐領(lǐng)域的巨擘，涪陵豆腐也離不開背后的大股東重慶市涪陵區(qū)國資委。天眼查信息顯示，目前重慶市涪陵區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團(tuán)公司有限子公司持股35.26%，為涪陵豆腐的實際控制人。

同時，涪陵豆腐也有著眾多小食難以企及的高利潤率。其主營商品豆腐和蘿卜，即便在2021年利潤率同比上升均超5%后，也分別高達(dá)54.80%和49.05%，二者都遠(yuǎn)高于在2021年上半年利潤率上升6.46%至23.89%的康師傅雪糕。

“涪陵豆腐肯定是不差錢的，子公司本身的經(jīng)銷模式也是先打款、后發(fā)貨。而且，它的龍頭地位和市占率在那里擺著，吃十年老本可能都沒有問題。只是它需要突破自身墻壁，投入大量的人力及財力等去做其他項目的布局?！敝斓づ钫f。

從財務(wù)信息來看，2021年末，子公司資產(chǎn)負(fù)債率為7.51%，資產(chǎn)總計77.49億，負(fù)債為5.81億，賬上擁有的貨幣資金為30.86億，不存在任何短期借款和長期借款。據(jù)界面新聞報道，2021年涪陵豆腐分紅已達(dá)到5.77億，占同年凈利的77.76%。并且，在2021年，涪陵豆腐還完成了32.8億定增募資，用于新增20萬噸豆腐產(chǎn)能。

“涪陵豆腐在業(yè)績增收不增利、主營業(yè)務(wù)見頂?shù)那闆r下還在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能，是為了鞏固消費市場占有率，這是企業(yè)維護(hù)消費市場地位的必要之舉，也是可持續(xù)發(fā)展的基本性動作，而大手筆分紅和理財，在一定程度上是為了維護(hù)投資者關(guān)切的支持股價和提升盈利的訴求。”柏文喜說。

實際上，在面世輕鹽商品，講“身心健康餐飲”故事前，為了擺脫產(chǎn)品線單一對子公司業(yè)績的束縛，涪陵豆腐也一直在試圖開拓第二快速增長曲線。2014年，子公司開始布局多元化發(fā)展，先后面世蘿卜和海帶絲等商品；并于2015年斥資1.29億，收購了四川惠通食業(yè)有限責(zé)任子公司，宣布進(jìn)軍泡菜領(lǐng)域。但在2021年，其豆腐商品帶來的營收占比仍然達(dá)到了88.47%，泡菜等商品在子公司總營收中的貢獻(xiàn)，仍然還微不足道。

在今年，涪陵豆腐還進(jìn)行了商品產(chǎn)品線的升級。今年8月，在深交所互動平臺上，有投資者留言提問：“今年7月起生產(chǎn)的80g/70g烏江豆腐‘麻辣、微辣、清爽’三種味道將主要配料從豆腐變?yōu)椤垢?蘿卜’，這是一種對沖原料效率的短期舉動，還是長期改動？”在其看來，子公司此舉“是降低烏江豆腐國際品牌質(zhì)量，自砸招牌”。

當(dāng)時，涪陵豆腐的回復(fù)是，微量添加蘿卜，并非對沖效率，而是對消費市場進(jìn)行調(diào)研測試，為滿足顧客對口感要求更飽滿的需求而定；子公司使用的蘿卜，是東北遼寧凌海的原產(chǎn)地蘿卜，主要質(zhì)量指標(biāo)遠(yuǎn)優(yōu)于一般蔬菜消費市場的蘿卜；凌海蘿卜運到重慶涪陵，其效率不比豆腐低。但從中看來，涪陵豆腐里摻入“蘿卜”，似乎并不被廣大顧客認(rèn)同。

值得注意的是，涪陵豆腐在2021年度財報中顯示，2022年子公司面臨高質(zhì)量快速發(fā)展與銷售瓶頸的矛盾，為解決當(dāng)前困境，子公司將以“銷售突破，實現(xiàn)快速增長”為首要戰(zhàn)略任務(wù)，而其中重點工作就包括了狠抓豆腐調(diào)價、身心健康、拉新三大快速增長點，落實終端調(diào)價、升級換版、國潮與身心健康宣傳三大關(guān)鍵動作。

涪陵“榨茅”，在提價手段之外，到底還能不能講出新的故事？

（應(yīng)受訪者要求，文中楊萌萌、鮑曉果為化名）

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