海風(fēng)招標(biāo)/裝機(jī)景氣度雙高，推薦Q1業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高&深遠(yuǎn)海核心標(biāo)的

時(shí)間：2023-04-02 16:14:33來(lái)源：admin01欄目：餐飲美食新聞閱讀：

23年初至今招標(biāo)數(shù)據(jù)高景氣，海風(fēng)進(jìn)入裝機(jī)高增年。

2023年1-2月，新增風(fēng)機(jī)招標(biāo)量18.3GW，同比增長(zhǎng)52%，其中陸風(fēng)16.5GW，同比+55%，海風(fēng)1.8GW，招標(biāo)量繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2022年海上風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)量4.07GW，CWEA數(shù)據(jù)顯示吊裝量5.16GW；2022年海風(fēng)機(jī)組招標(biāo)量高達(dá)13GW，我們預(yù)計(jì)23年海風(fēng)裝機(jī)量將達(dá)到10GW，行業(yè)增速超過(guò)100%，相關(guān)海風(fēng)企業(yè)業(yè)績(jī)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。

深遠(yuǎn)海趨勢(shì)愈發(fā)明朗，遠(yuǎn)期空間打開(kāi)。

據(jù)國(guó)家能源局委托水電總院牽頭開(kāi)展的全國(guó)深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)劃，預(yù)計(jì)深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電總?cè)萘考s達(dá)290GW。我們認(rèn)為十五五期間深遠(yuǎn)海風(fēng)市場(chǎng)空間將進(jìn)一步打開(kāi)，有望開(kāi)發(fā)150-200GW，海上風(fēng)電有10倍的廣闊成長(zhǎng)空間。

Q1零部件排產(chǎn)飽滿，業(yè)績(jī)進(jìn)入逐季兌現(xiàn)期。

Q1為風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)工淡季，我們從主機(jī)零部件（鑄鍛件、葉片、主軸）、塔筒等相關(guān)企業(yè)了解到，除去1月春節(jié)影響，零部件企業(yè)排產(chǎn)飽滿，排產(chǎn)量占全年預(yù)期出貨量的18~25%不等。隨著Q2臨近，我們預(yù)計(jì)零部件、主機(jī)環(huán)節(jié)等企業(yè)出貨有望逐季增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度的擔(dān)憂將逐步打消。

大宗價(jià)格已降至低位，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)率有彈性。

2023/3/27螺紋鋼/廢鋼/鑄造生鐵/陰極銅的價(jià)格分別為4105/2800/4050/69170元/噸，環(huán)比上周分別變化-3%/-2%/0%/3%，相比2022年最高點(diǎn)下降20%/18%/16%/8%，零部件（鑄鍛件、主軸）等大宗成本占比較高的企業(yè)將受益。

估值合理，業(yè)績(jī)高增將進(jìn)一步消化。

2018年至今，中信風(fēng)電行業(yè)PE-TTM估值中位數(shù)24.97x，當(dāng)前23.94x，處于合理位置?？紤]到23年相對(duì)22年海陸風(fēng)板塊業(yè)績(jī)的高增，估值仍有進(jìn)一步消化的空間。

伴隨業(yè)績(jī)期臨近，市場(chǎng)有望在3-4月份回歸“重視業(yè)績(jī)”風(fēng)格，業(yè)績(jī)表現(xiàn)好、兌現(xiàn)度高的企業(yè)將會(huì)獲得市場(chǎng)青睞，整體來(lái)看零部件特別是和原材料下行通道有關(guān)的零部件受益明顯，今年風(fēng)電交付壓力較大，零部件本身并沒(méi)有太大的降價(jià)空間，原材料下行有望對(duì)業(yè)績(jī)形成正向作用。

建議關(guān)注2023Q1出貨有望高增的海力風(fēng)電、泰勝風(fēng)能；以及出貨量?jī)冬F(xiàn)、單噸凈利逐季改善的金雷股份、日月股份；海外高毛利訂單逐步兌現(xiàn)的大金重工；價(jià)格與原材料剪刀差逐步擴(kuò)大的時(shí)代新材。

此外，建議關(guān)注：①深遠(yuǎn)海發(fā)展繼續(xù)帶來(lái)單GW價(jià)值量的提升的環(huán)節(jié)：海纜、塔筒；②新增從0到1場(chǎng)景的漂浮式風(fēng)電，關(guān)注價(jià)值量從0到1的錨鏈、價(jià)值量提升的浮體環(huán)節(jié)。

來(lái)源：中信建投

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