3月28日，達(dá)美樂(lè)中國(guó)（DPC Dash）在港交所提交招股書(shū)，準(zhǔn)備赴港上市。截至目前，達(dá)美樂(lè)中國(guó)在中國(guó)大陸的10座城市擁有485家門(mén)店。達(dá)美樂(lè)中國(guó)擁有中國(guó)大陸、中國(guó)香港和中國(guó)澳門(mén)的獨(dú)家總特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

根據(jù)達(dá)美樂(lè)的財(cái)報(bào)顯示，截至2022年1月2日，達(dá)美樂(lè)在全球90多個(gè)市場(chǎng)擁有超過(guò)18800家門(mén)店，其中中國(guó)市場(chǎng)是排名第9位的。

達(dá)美樂(lè)在排名前十的國(guó)際市場(chǎng)分布是印度、英國(guó)、日本、墨西哥、澳大利亞、土耳其、加拿大、韓國(guó)、中國(guó)和法國(guó)，門(mén)店的規(guī)模分別為1495家、1169家、882家、802家、724家、605家、568家、475家、472家和457家，前十大市場(chǎng)門(mén)店的規(guī)模占比為62%。

可以看到的是，達(dá)美樂(lè)在印度、英國(guó)、日本、墨西哥、澳大利亞、土耳其和法國(guó)的特許經(jīng)銷(xiāo)商均是上市公司。

之前達(dá)美樂(lè)在投資者交流活動(dòng)上，預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)的門(mén)店潛在規(guī)模為5000家。

01

達(dá)美樂(lè)中國(guó)排名第三，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)披薩市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到623億元

在2016到2019年，中國(guó)披薩市場(chǎng)的規(guī)模從228億元增長(zhǎng)至335億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.7%，中國(guó)披薩市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將以15.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到623億元的市場(chǎng)規(guī)模。

披薩的門(mén)店在一線(xiàn)及低線(xiàn)城市的滲透率在不斷提高，中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后，每百萬(wàn)人口對(duì)應(yīng)的門(mén)店數(shù)量只有9.8，而美國(guó)已經(jīng)達(dá)到了236.8。

在達(dá)美樂(lè)中國(guó)的招股書(shū)中顯示，預(yù)計(jì)在2025年中國(guó)的披薩外賣(mài)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到374億元，占比中國(guó)披薩市場(chǎng)總規(guī)模的60%。

而從城市分布上來(lái)看，在2020年一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市創(chuàng)造了中國(guó)披薩市場(chǎng)65.9%的收益。在2020-2025年，二三線(xiàn)以及更低線(xiàn)城市的成長(zhǎng)空間更大，年復(fù)合增長(zhǎng)率將高于一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市。

在2020年，連鎖門(mén)店占整個(gè)中國(guó)皮時(shí)時(shí)彩的88.2%，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)披薩市場(chǎng)連鎖門(mén)店的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到572億元，占整個(gè)中國(guó)披薩市場(chǎng)的91.8%。

其中，排名前五的公司中，達(dá)美樂(lè)中國(guó)在2020年位列第三，營(yíng)收規(guī)模有11億元，門(mén)店規(guī)模363家，市占率為 3.6%。最大的是必勝客，營(yíng)收有119億元，市占率為39%，排名第二的是尊寶披薩，市占率為5.6%，門(mén)店規(guī)模為1650家。

02

達(dá)美樂(lè)近兩年累計(jì)注資8910萬(wàn)美元，持股15.7%

達(dá)美樂(lè)中國(guó)成立于2008年，在2020年12月對(duì)Pizzavest China Ltd（達(dá)美樂(lè)當(dāng)時(shí)在北京、天津、上海、江蘇和浙江的總特許經(jīng)銷(xiāo)商）完成了收購(gòu)，成為達(dá)美樂(lè)在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)商。在2017年6月，與 達(dá)美樂(lè)重續(xù)經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議，初步期限為10年，可以選擇續(xù)期20年。

從成立開(kāi)始，達(dá)美樂(lè)中國(guó)累計(jì)完成了10輪融資，值得注意的是近兩年的三輪融資。達(dá)美樂(lè)中國(guó)在近三輪融資，總計(jì)1.3億美元，為拓展中國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)備了充足的彈藥。

這三輪融資分別是，在2020年的第二季度，達(dá)美樂(lè)向達(dá)美樂(lè)中國(guó)（DPC Dash）投資了4000萬(wàn)美元，由于投資的時(shí)候約定了達(dá)美樂(lè)中國(guó)（DPC Dash）要實(shí)現(xiàn)某些特定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

隨后，達(dá)美樂(lè)在2021年第一季度向DPC Dash追加了4000萬(wàn)美元投資。

在2021年12月，達(dá)美樂(lè)中國(guó)又完成了一筆5000萬(wàn)美元的融資，分別來(lái)自達(dá)美樂(lè) 、D1 SPV Master Holdco I (Hong Kong) Limited及SMALLCAP World Fund， Inc.，其中達(dá)美樂(lè)出資910萬(wàn)美元，達(dá)美樂(lè)累計(jì)向達(dá)美樂(lè)中國(guó)注資8910萬(wàn)美元。

從達(dá)美樂(lè)中國(guó)的招股書(shū)來(lái)看，達(dá)美樂(lè)對(duì)達(dá)美樂(lè)中國(guó)的持股比例為15.7%。

03

2021年收入16億元，凈虧4.7億元，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)新開(kāi)300家門(mén)店

達(dá)美樂(lè)中國(guó)在2019年、2020年和2021年的收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元，在20221年同比增長(zhǎng)率為45.9%。

在2019年、2020年和2021年達(dá)美樂(lè)中國(guó)分別實(shí)現(xiàn)凈虧損1.8億元、 2.7億元和4.7億元。（2021年食材成本占比為26.4%，人力成本占比為43.7%，使用權(quán)資產(chǎn)攤銷(xiāo)占比為10.1%，廚房設(shè)備折舊成本占比為6.1%，水電開(kāi)支占比為4.4%）

自2018年以來(lái)，達(dá)美樂(lè)披薩推出了100多種披薩產(chǎn)品，以此來(lái)保證菜單的新鮮感，通常每6-12周推出一款新品披薩。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)承諾在30分鐘內(nèi)，將外賣(mài)產(chǎn)品送到客戶(hù)手上。2021年超過(guò)91%的外賣(mài)訂單是30分鐘內(nèi)完成的，平均送達(dá)時(shí)間為23分鐘。

在2021年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的數(shù)字化訂單（外賣(mài)、外帶和堂食的在線(xiàn)訂單）占比為95%，高于行業(yè)的均值70%。在2019年、2020年和2021年，外賣(mài)訂單的占比分別為70%、74.5%和73.2%。

在2019年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)三分之一的收益來(lái)自于自有的線(xiàn)上渠道 ，在2021年這一渠道的訂單占比上漲到了二分之一。截至2019年、2020年和2021年年末，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的會(huì)員規(guī)模分別為240萬(wàn)、400萬(wàn)和610萬(wàn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為60%。

截至2021年12月31日，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的全職員工有2991名，門(mén)店開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)人員占比為91%；兼職員工有9271名，主要是騎手和門(mén)店店員。

在2021年，達(dá)美樂(lè)中國(guó)的前五大供應(yīng)商的采購(gòu)額占比為29.6%。

目前在華北、華東和華南，有三個(gè)中央廚房，在2021年的利用率在43%-95%之間，中央廚房主要是完成面團(tuán)的制作、食品加工、分配和倉(cāng)儲(chǔ)，覆蓋的半徑為350公里。

截至2021年年末，達(dá)美樂(lè)中國(guó)在中國(guó)10座城市擁有468家直營(yíng)門(mén)店，其中57%的門(mén)店是在北京和上海。在2019、2020和2021年分別新開(kāi)門(mén)店83家、98家和108家。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)把「北京和上?！挂约捌渌鞘凶隽艘粋€(gè)區(qū)分，北京上海以外的市場(chǎng)定義為新成長(zhǎng)型市場(chǎng)（新成長(zhǎng)型市場(chǎng)包括深圳、廣州、杭州、天津、南京、蘇州、無(wú)錫和寧波），在2021年北京和上海的單店日均銷(xiāo)售為12781元，而新成長(zhǎng)型市場(chǎng)的單店日均銷(xiāo)售額為7617元；訂單量上來(lái)看，北京和上海的單店日均訂單量為138筆，每筆訂單的均價(jià)為92.6元，新成長(zhǎng)型市場(chǎng)的單店日均訂單量為89筆，每筆訂單的均價(jià)為85.6元。

可以看到的是，在2019年開(kāi)業(yè)的門(mén)店，2021年的單店日均銷(xiāo)售額達(dá)到了13844元。

從同店數(shù)據(jù)來(lái)看，達(dá)美樂(lè)中國(guó)在20201年的同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)18.7%，新成長(zhǎng)型市場(chǎng)的同店銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)37.7%。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)計(jì)劃在2022年和203年分別新開(kāi)門(mén)店120家和180家，其中46%的門(mén)店開(kāi)在一線(xiàn)城市，39%的門(mén)店開(kāi)在新一線(xiàn)城市，剩下的14%開(kāi)在二線(xiàn)城市。

新開(kāi)一家門(mén)店的周期在4至6個(gè)月，單店投入成本為150萬(wàn)元，門(mén)店的平均面積為124平米，平均座位數(shù)為28個(gè)。大部分的新開(kāi)門(mén)店首次收支平衡期為1-3個(gè)月，門(mén)店的一般現(xiàn)金投資回報(bào)期為3-4年。北京和上海的門(mén)店首次收支平衡期為1-2個(gè)月，現(xiàn)金投資回報(bào)期為2-3年。

達(dá)美樂(lè)中國(guó)預(yù)計(jì)在2022年和2023年的開(kāi)店支出分別為1.8億元和2.7億元。

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