戰略大師邁克爾·波特說，戰略的本質是選擇。選擇比努力更重要。（男怕入錯行，女怕嫁錯郎。你懂的）我們在投資中經常需要做出選擇，比如：

要不要購買某只股票？要不要重倉？

在做出這些選擇的決策之前，都需要做行業分析。那么如何分析一個行業呢？我們陸續會出行業分析的文章和視頻來講。本系列文章和視頻通過價投羅盤軟件工具結合實際案例，幫助你理清思路、抓住重點，分析一個行業。投資人經常把行業稱作“賽道”，賽道確實很形象。今天我們來看看冷凍食品這個賽道。一、賽道背景2019年冷凍冷藏食品工業企業已達到1萬多家，相比18年有所減少，說明這一大門類產業已經發展相對成熟，進入分化階段。企業要在增加新品、提高單品價值、提高識別度與差異化等方面下功夫。冷凍冷藏食品包含非常廣泛，總體就是需要方便儲存、保質、運輸而進行冷凍處理的食物。比如冷凍肉、冷凍水產品、冷凍米面、冷凍飲品等。冷凍肉和水產品的上游是養殖廠和屠宰場，下游是各級經銷商或者直營的商超。上下游都有分布分散以及沒有品牌識別的特點，導致很難有品牌效應，就拿雙匯來講優勢其實不在于品牌而是規模。市場上如果有較高品質的高端冷凍食材規?；蟮钠髽I是值得跟蹤的，因為毛利率和品牌粘性都會有優勢。我國速凍米面食品市場發展成熟，運行比較穩定。速凍餃子、包子、湯元、粽子大宗產品擁有穩定市場份額，成為百姓日常居家生活必需品。隨著社會的發展，年輕人成為了社會中堅力量，他們的生活習慣0億元，龍頭品牌具有明顯優勢，市場集中度較高。2018年三全、思念、灣仔碼頭三大龍頭企業已經占到64%的市場占有率水平。由于是深加工的食品，所以內在價值也得到了提升，不同的工藝和味道給每個品牌貼了差異化的標簽，有了識別度和客戶粘性程度，企業就有了護城河，所以這一細分行業才是我們應該跟蹤的。

二、案例分析

我們今天以三全食品為例子做一下企業分析。從企業營業收入成分來看，企業主營業務集中，毛利率有較好提升，說明產品競爭力強盛以及行業較為景氣。（來源于：價投羅盤網頁端）從價投羅盤量化指標來看得出以下幾點結論

ROE的逐年躍升，說明資產賺錢效應越來越好。企業雖然不是很有錢但是也不缺錢，家底比較結實。企業運營能力也是不錯的，隨著財富的積累財報會越來越好看，如果財報后期展現不如預期則是企業發展后勁不足或者行業不景氣。這個細分行業屬于剛需的快消品，是長期賽道，值得長期跟蹤，在財報數據沒有變壞的前提下，相對低位可以介入。怎么判斷低位呢？價投羅盤使用的PB測量法。（來源于：價投羅盤網頁端）

由此圖可以得出結論，PB在3.5~4.3之間是屬于相對的低估位置，具體值根據個人風險喜好進行定奪。

不忘初心

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